Amerikanske aktier var den eneste af de brede aktiekategorier, der kom gennem 2011 med skindet på næsen. Fondene med fokus på amerikanske large cap blend aktier, gav i gennemsnit et afkast på 0,8 pct. opgjort i danske kroner, mens globale aktiefonde i snit tabte 8 pct. Morningstar's chef for økonomisk analyse, Robert Johnson, er kommet med sit bud på hvordan den amerikanske økonomi vil klare sig i det kommende år, og hvilke eksterne påvirkninger der forsat kan få afgørende betydning for udviklingen.
Overordnet set voksede den amerikanske økonomi i 2011, dog i et lavere tempo end forventet. Første halvår var præget af markante begivenheder på den globale scene, der også satte den amerikanske økonomi under pres. Herunder bl.a. de store hop i oliepriserne i forbindelse med den politiske uro i Mellemøsten, samt den påvirkning tsunamien i Japan havde på mange store selskabers produktion. Det blev eksempelvis svært for de store japanske bilproducenter at få distribueret nødvendige reservedele til bl.a. USA, og efter første kvartal var den amerikanske vækst helt nede på 0,4 pct. Efterhånden som de nævnte faktorer aftog, accelererede væksten gennem resten af 2011 og det forventes, at den nåede op på 3 pct. i fjerde kvartal, så vi samlet set ender omkring 2 pct. for hele året. En vækst der er lavere end de 3-4 pct. vores analytikere havde regnet med i starten af 2011. Set i lyset af hele gældskrisen der udspillede sig i 2011's andet halvår, er Robert Johnson dog ikke synderligt skuffet over den amerikanske økonomis udvikling i 2011.
Forventninger til 2012
Overordnet set er det da også en positiv Robert Johnson der kigger frem mod mulighederne i 2012. Robert vurderer, at oddsene for økonomisk fremgang i 2012 er væsentlige større end risikoen for en ny nedtur. I sin analyse lægger han bl.a. vægt på forventet fremgang i den store amerikanske bil- og flyindustri, samt en styrkelse af boligmarked, der over de seneste måneder har vist tegn på bedring.
De seneste salgstal fra det amerikanske detailmarked signalerer da også en øget efterspørgsel fra forbrugerne efter varige forbrugsgoder, som eksempelvis biler og fladskærme. Oven på finanskrisen i 2008 har tendensen ellers været, at de amerikanske forbrugere i stor stil har udskudt nye investeringer i varige forbrugsgoder som eksempelvis biler. De styrkede salgstal kan derfor indikere, at tidspunktet er ved at være nået, hvor amerikanerne ikke kan udskyde anskaffelserne længere. En faktor Robert vurderer kan medvirke til at løfte den amerikanske økonomi i 2012.
Europa er USA's største bekymring
2012 bliver dog ikke et år uden risiko og ubesvarede spørgsmål. Gældsuroen i Europa er forsat på alles læber. Bekymringen fra amerikanernes side går ikke så meget på, om krisen kan sænke den europæiske vækst, og dermed også bremse den globale vækst. USA's eksport til Europa udgør også kun 3 pct. af det amerikanske BNP, så det er heller ikke risikoen for faldende eksport til Europa, der er det mest presserende. Bekymringerne går mere i retning mod det potentielle kaos, der kan opstå i det globale finansielle system, alt efter hvordan gældskrisen udvikler sig. Der er ingen der 100 pct. kan gennemskue, hvor store afskrivninger det vil medføre i bankerne hvis et eller flere af de europæiske problem lande kaster håndklædet i ringen. I 2008 så vi jo et tydeligt eksempel på, hvordan bankernes indbyrdes afhængighed forvandlede en potentielt mindre recession i USA til noget nær en katastrofe for den globale økonomi.
Selvom den amerikanske vækst med en vis sandsynlighed kan undgå markant påvirkning af problemerne i Europa, så er det en anden sag for de store multinationale amerikanske selskaber. Mange af disse selskaber får mellem 20- 40 pct. af deres omsætning fra det europæiske marked men i og med, at varerne produceres i Europa eller andre steder i verden tæller de ikke direkte med i det amerikanske BNP.
På trods af usikkerhedsmomenterne ser Robert Johnson dog frem til 2012 med en forsigtig optimisme for den amerikanske økonomi og aktiemarked. Han vurderer, at den amerikanske økonomi er blandt de bedst rustet økonomier i verden pt. og, at den har gode muligheder for, at opleve øget vækst på trods af problemerme i Europa, og et Asien der også ser ud til at være på vej imod mere moderate vækstniveauer.
| Danske fonde med fokus på amerikanske aktier | ||||||
| Navn | Morningstar kategori | Afkast 2011 i pct. | Afkast 2010 i pct. | Afkast 2009 i pct. | Afkast 2008 i pct. | Afkast 3 år i pct. Ann. |
| Jyske Invest USA Aktier DKK | Aktier - USA Large Cap Blend | 5,8 | 23,3 | 13,4 | -37,4 | 15,6 |
| Nordea Invest USA | Aktier - USA Large Cap Blend | 5,3 | 20,6 | 18,5 | -33,9 | 14,9 |
| Sydinvest USA | Aktier - USA Large Cap Blend | 5,2 | 28,7 | 17,9 | -41,2 | 17,3 |
| Danske Invest USA | Aktier - USA Large Cap Blend | 4,4 | 21,4 | 20,8 | -34,4 | 15,5 |
| Sparindex USA Growth Index | Aktier - USA Large Cap Growth | 4,1 | 22,8 | 31,8 | -36,8 | 19,6 |
| SEB Inst. Nordamerika Indeks (BGI) | Aktier - USA Large Cap Blend | 2,7 | 22,6 | 23,5 | -35,2 | 16,5 |
| MMI USA - RCM | Aktier - USA Large Cap Blend | 1,9 | 22,6 | 14,2 | -34,1 | 13,0 |
| Sparindex USA Value Index | Aktier - USA Large Cap Value | 1,7 | 21,5 | 12,3 | -33,3 | 12,3 |
| Danske Invest USA Valutasikret | Aktier - USA Large Cap Blend | 0,7 | 12,2 | 23,3 | -38,1 | 11,5 |
| Lån & Spar Invest - Nordamerika | Aktier - USA Large Cap Blend | -0,9 | 16,5 | 32,3 | -34,5 | 16,0 |
| Handelsinvest Nordamerika | Aktier - USA Large Cap Blend | -2,1 | 25,1 | 25,6 | - | 15,8 |
| Sparinvest Value USA | Aktier - USA Large Cap Blend | -2,2 | 19,8 | 18,5 | -34,3 | 11,0 |
Kilde: Morningstar Direct
