2011 er for alvor ved at rinde ud. Året har ikke været en ubetinget god oplevelse for investorerne, der i mange tilfælde har sat betydeligt til på aktieinvesteringerne i andet halvår. Danske aktier har været forholdsvist hårdt ramt, med et gennemsnitligt tab i de danske fonde på 23 pct. i år. Et tab der er på højde med, og endda overstiger tabene på flere nye markeder. De bredere globale fonde har derimod generelt klaret sig lidt bedre og "kun" tabt i omegnen af 10 pct. indenfor året. Alt imens aktierne er faldet er obligationer styrket, eksempelvis er fondene med fokus på lange danske obligationer steget 7 pct. siden årets start. Når alt kommer til alt har 2011 altså været et forholdsvist turbulent år for investorerne, hvorfor det kan være fornuftigt at benytte lejligheden til at få set porteføljen efter i sømmene.
Strategien er omdrejningspunktet
Forudsætningen for enhver succesfuld langsigtet portefølje er en passende investeringsstrategi. Det er selvfølgelig et vidt begreb og noget der altid vil være afhængig af den enkelte investor og dennes forventninger til afkast og tolerance overfor risiko. Overordnet set bygger enhver strategi dog på en fordeling mellem en række aktivklasser, som eksempelvis aktier og obligationer. Grundlæggende hedder det, at dets længere investeringshorisont og højere risikovillighed, dets flere aktier i porteføljen. Forudsætningen vil normalt være, at en højere aktieandel giver et højere afkast på langsigt, det højere forventede afkast er dog ikke gratis, da prisen er en højere risiko, som vi gentagende gange er blevet mindet om de senere år.
Når man har lagt sig fast på et aktivmiks, altså eksempelvis en fordeling mellem aktier og obligationer, handler det om ikke at bevæge sig for langt væk fra udgangspunktet over tid. Bevægelser på aktiemarkedet kan flytte risikoen i en portefølje ganske betydeligt. Husker vi eksempelvis tilbage på IT- boblen omkring årtusindskiftet, steg aktierne voldsomt i 1999. Havde man derfor en neutral portefølje ligeligt fordelt mellem aktier og obligationer i 1998, ville 1999's aktiestigninger forskubbe fordelingen, og dermed øge den samlede risiko i porteføljen. I dette tilfælde ville porteføljen altså ligge med en højere aktieandel end den planlagte, da IT- boblen sprang, og dermed også lide et større tab, end tilfældet ville have været med det oprindelige udgangspunkt. Det er derfor at kan anbefales løbende at rebalancere sin portefølje, altså bringe den tilbage til udgangspunktet, så den oprindelige investeringsstrategi, og dermed risikoniveauet, bibeholdes.
Sådan gør du i praksis
For overskuelighedens skyld har vi beskrevet nogle enkle trin til, at rebalancere porteføljen. Som nævnt handler det først og fremmest om, at være bevidst om sin investeringsstrategi så man har et udgangspunkt. Har man ikke en overordnet investeringsstrategi, er det dog aldrig for sent at få tilrettelagt en. Er man usikker på den grundlæggende sammensætningen af porteføljen, bør man søge vejledning hos sin investeringsrådgiver, eller bankrådgiver, der vil kunne være behjælpelig med sammensætningen, ud fra investeringshorisont og risikovillighed.
Når porteføljens udgangspunkt er plads, er det muligt at dykke ned i porteføljen og se hvordan den har udviklet sig i forhold til udgangspunktet. Det centrale i denne sammenhæng er, at der fokuseres på aktivfordelingen i stedet for den afkastmæssige udvikling. I mange tilfælde kan det dog være svært, at gennemskue den egentlige aktivfordeling. Investeres der eksempelvis i investeringsforeninger, findes der udover de rene aktie- og obligationsfonde også balancerede fonde.
For at skabe det nødvendige overblik er en mulighed, at gøre brug af porteføljeværktøjet på Morningstar.dk. Ved at benytte funktionaliteten ”Min portefølje”, kan man registrerer den nuværende portefølje i systemet. Ud over at det bliver muligt løbende, at følge udviklingen i porteføljen findes der også en ”X-Ray” funktion, der som navnet antyder gennemlyser hele porteføljen. X-Ray dykker ned i hver enkelt beholdning i porteføljens fonde, og afgør om der er tale om en aktie eller obligation, den geografiske placering af den enkelte investering, samt flere andre interessante data. Kort sagt giver dette værktøj altså et fulde overblik over en given portefølje.
Alt efter hvornår man sidst har gennemgået sin strategi, vil mange nok komme frem til den konklusion, at de ligger med en mindre andel i aktier, end strategien forskriver, efter årets svære kår for aktierne. Det vil derfor være nødvendigt at købe flere aktier eller aktieafdelinger for igen, at komme på niveau med investeringsstrategien. Hvis der ikke er tilstrækkeligt med kontanter tilgængelige i porteføljen, vil det blive nødvendigt at sælge ud af obligationsbeholdningen, for at kunne bringe aktieandelen tilbage i niveau.
Det sidste skridt i rebalanceringsprocessen er, at gøre det til en vane. Der er to måder den fremtidige rebalancering kan planlægges på. Enten kan det forgå efter kalenderen, eksempelvis hver December, alternativt kan den fremtidige rebalancering foretages når den nuværende aktivfordeling har ændret sig. Eksempelvis når vægten af enten aktie- eller obligationsandelen af porteføljen har ændret sig med en på forhånd fastsat procentstats.
Vedligeholdelse af porteføljen er en vigtig del af det at investere. Det er med til at begrænse risikoen og bidrage til et fornuftigt langsigtet afkast, hvilket når alt kommer til alt er det investering handler om.
| Oversigt over udvalgte Morningstar kategoriers afkast | ||||||
| Kategori | Afkast ÅTD i pct. | Afkast 2010 i pct. | Afkast 2009 i pct. | Afkast 2008 i pct. | Afkast 2007 i pct. | Afkast 2006 i pct. |
| Obligationer - DKK Lange | 7,6 | 6,0 | 5,8 | 5,6 | 0,5 | -0,2 |
| Obligationer - DKK Øvrige | 6,0 | 4,8 | 5,9 | 5,4 | 1,0 | 0,1 |
| Obligationer - DKK Korte | 3,6 | 3,5 | 5,9 | 3,5 | 2,9 | 2,0 |
| Obligationer - Global Højrente | 2,6 | 21,5 | 42,5 | -24,0 | -6,4 | 0,5 |
| Obligationer - EUR Højrente | -2,3 | 13,4 | 53,8 | -30,0 | -1,8 | 5,9 |
| Aktier - USA Large Cap Blend | -2,9 | 19,2 | 23,8 | -36,7 | -4,5 | 1,2 |
| Aktier - USA Large Cap Growth | -3,2 | 21,3 | 31,7 | -39,8 | 1,3 | -4,0 |
| Obligationer - Europa Nye Markeder | -3,8 | 7,9 | 11,6 | -5,9 | 3,6 | 3,3 |
| Aktier - USA Large Cap Value | -4,9 | 18,9 | 25,2 | -37,8 | -9,7 | 5,1 |
| Aktier - Global Large Cap Value | -6,8 | 15,6 | 27,0 | -37,9 | -3,1 | 10,9 |
| Aktier - Global Large Cap Blend | -10,2 | 16,9 | 28,6 | -40,0 | 0,0 | 8,5 |
| Aktier - Global Large Cap Growth | -10,8 | 18,0 | 32,0 | -42,7 | 3,7 | 5,9 |
| Aktier - Japan Large Cap | -11,5 | 21,3 | 4,3 | -29,8 | -16,7 | -9,5 |
| Aktier - Europa Large Cap Value | -13,7 | 8,7 | 28,9 | -43,4 | -0,9 | 19,2 |
| Akiter - Europa Large Cap Growth | -13,8 | 19,9 | 31,1 | -42,9 | 3,0 | 17,3 |
| Aktier - Europa Large Cap Blend | -13,9 | 11,8 | 29,1 | -43,4 | 1,4 | 17,7 |
| Aktier - Globale Nye Markeder | -19,0 | 26,4 | 69,8 | -52,4 | 24,6 | 18,2 |
| Aktier - Storkina | -19,9 | 19,6 | 61,7 | -47,5 | 30,5 | 32,1 |
| Aktier - Latinamerika | -21,0 | 25,3 | 100,6 | -52,0 | 29,1 | 29,0 |
| Aktier - Norden | -22,8 | 33,3 | 61,3 | -51,6 | 2,5 | 26,6 |
| Aktier - Danmark | -23,5 | 29,9 | 45,1 | -49,0 | 1,2 | 28,6 |
| Aktier - Rusland | -27,6 | 36,9 | 131,6 | -73,6 | 17,8 | 40,6 |
| Aktier - Europa Nye Markeder | -27,7 | 26,5 | 78,4 | -66,4 | 21,9 | 23,8 |
