2011 startede egentligt med en fornuftigt stemning på aktiemarkederne, og en nogenlunde flad kursudvikling. Henover sommeren tog nervøsiteten dog over, så vi i dag står med et tab på det danske OMXC20 på 25 pct. siden årets start. Enkelte aktier i OMXC20 har selvfølgelig tabt væsentligt mere end indekset, eksempelvis Pandora (-87 pct.), Vestas (-49 pct.) og Danske Bank (-48 pct.). Året har altså i mange tilfælde budt på betydelige tab, så hvor meget skal der egentligt til før man er tilbage i udgangspunktet, når man har tabt på en investering?
Mange har en tendens til at undervurderer de stigninger der skal til, for at genvinde tab på investering, og hvor meget et eventuelt yderligere tab kan gøre af skade. Med det nuværende marked, er det værd at tage sig tid til at forstå hvad der egentligt skal til, inden porteføljen genvinder fordomsstorhed.
Vejen tilbage til udgangspunktet
Hvis man eksempelvis kun havde en aktie i sin portefølje, og denne har tabt 50 pct. af sin værdi i år, hvor meget skal den aktie så stige igen, før kursen er tilbage hvor den startede? Mange vil instinktivt svare 50 pct., men det er ikke helt rigtigt. Starter aktiekursen eksempelvis på 100 kr., og taber 50 pct. i værdi, så er vi nede på 50 kr. Herfra vil en stigning på 50 pct. blot bringer kursen op på 75 kr. Så for at aktien kan vende tilbage til 100 kr., efter at have tabt 50 pct., skal den altså stige 100 pct., altså dobbelt så meget som den tabte rent procentuelt.
For at genvinde et tab kræves der altid en højere procentuelstigning end den tabte, og størrelsen på dette vokser drastisk som tabene bliver større. Eksempelvis har fonden Danske Invest Danmark Fokus tabt 30 pct. i år., 100 kr. investeret i fonden er således blevet til 70 kr. i løbet af året. Har man holdt fast i sin investering i fonden, skal fonden stige 43 pct. for at være tilbage i udgangspunktet fra starten af året.
Tab er aldrig sjove
Alt dette er selvfølgelig en smule deprimerende, men samtidig sætter tabene fokus på vigtigheden af at holde en god og veldiversificerede portefølje. Har man hele sin opsparing i en af de aktier der har lidt store tab i år, står man højst sandsynligt over for en længere genoprettelsesproces.
Nu er det selvfølgelig ganske få investorer der vælger at sætte alt på et bræt, og investere hele formuen et sted. Som det er sagt ofte før, så er diversifikation nøglen til en stabil portefølje, med en minimal chance for at afkastet i en enkelt aktie kan ødelægge det samlede billede. Selv med et marked som i 2008, hvor stort set alt faldt, er det vigtigt at moderere sine tab, for hurtigere at kunne komme tilbage på rette kurs.
Spredning er nøglen
Der findes mange måder at diversificere sin aktieportefølje på, men grundlæggende kan man tale om to generelle metoder. Først og fremmest er det centralt for risikoen i en portefølje, at denne indeholder en fornuftig samling af aktier med varierende eksponering til sektorer og geografi. En sådan diversificering fås eksempelvis ved at investere i fonde. Ved at gøre brug af Morningstars kategorisering, skabes der let overblik over de enkelte fondes investeringsfokus, og en diversificeret portefølje kan derved skabes ved at kombinerer fonde fra forskellige kategorier.
Lad os se nærmere på et eksempel med udgangspunkt i de store fald vi oplevede tilbage i 2008. I en portefølje der eksempelvis udelukkende bestod af Alfred Berg Rusland i 2008, ville 100 kr. være blevet til 32 kr., altså et fald på hele 68 pct., for at genvinde det tabte skal der en stigning på hele 212 pct. til. Bestod porteføljen i stedet af 50 pct. Alfred Berg Rusland og 50 pct. ValueInvest Global, der tabte godt 22 pct. i 2008, ser regnestykket noget anderledes ud. Med denne sammensætning skal porteføljen stige 82 pct., i stedet for de 212 pct., inden de oprindelige 100 kr. er tjent hjem igen. Den bedste diversifikation opnås dog først når forskellige aktier kombineres, med en større eller mindre andel af obligationer. Hvis vi køre videre med vores portefølje fra før med russiske- og globale value aktier, men i stedet investerer 33,3 pct. i hver af de to fonde, og investere de sidste 33,3 pct. i obligationsfonden Sparinvest Lange obligationer, forbedrer vi igen porteføljens 2008 resultat. Med denne sammensætning ville porteføljen have tabt 27 pct. i 2008, og kun skulle stige 36 pct. for at genvinde det tabte. Disse simple beregninger er en rigtig god illustration af hvad bare en smule spredning kan gøre ved din porteføljes samlede risiko og afkast.
Risikoen for nye tab er forsat tilstede i dagens marked, men lige meget hvor markederne skal hen herfra, vil den forberedte investor være klar til disse udfordringer med en portefølje med god spredning.
| Top 5 kategorier ÅTD | ||||
| Morningstar kategori | Afkast ÅTD i pct. | Afkast 1 år i pct. | Afkast 3 år i pct. ann. | Afkast 5 år i pct. ann. |
| Obligationer - DKK Lange | 5,36 | 3,20 | 8,26 | 4,56 |
| Obligationer - DKK Øvrige | 4,37 | 2,75 | 7,33 | 4,53 |
| Obligationer - Nye Markeder EUR Fokus | 2,78 | -0,04 | 14,42 | 5,01 |
| Obligationer - DKK Korte | 2,73 | 2,31 | 5,19 | 3,86 |
| Obligationer - EUR Indeks | 1,83 | -0,69 | 4,31 | 2,84 | Bund 5 kategorier ÅTD |
| Aktier - Rusland | -28,36 | -16,18 | 21,65 | -4,08 |
| Aktier - Europa Nye Markeder | -25,86 | -20,49 | 13,68 | -5,71 |
| Aktier - Kina | -25,68 | -26,18 | 14,33 | 3,98 |
| Aktier - BRIK | -25,03 | -21,86 | 15,99 | 0,57 |
| Aktier - Danmark | -24,60 | -17,79 | 6,21 | -4,66 |
Kilde: Morningstar Direct
