På trods af fortsatte økonomiske bekymringer bød kvartalet på pæne afkast på aktiemarkedet. Det danske OMXC20 steg 6 pct., mens det toneangivende amerikanske S&P 500 er steget 11 pct. regnet i dollar. I danske kroner gav S&P 500 dog et afkast på 0 pct., da dollaren faldt betydeligt overfor kronen i løbet af det seneste kvartal.
I det danske fondsudbud er højdespringeren i 3. kvartal fonden BPT Nordic der investerer i nordiske ejendomsselskaber. Den gav et afkast på 24 pct. Lige i hælene ligger Jyske Invest Tyrkiske Aktier med 17,3 pct., og Danske Invest Engros Østeuropa Konvergens med 17,1 pct. Det fremgår også af tabellen at nordiske aktier generelt har klaret sig rigtigt fint i 3. kvartal.
Obligationer særligt populære
Investorerne har reageret på den fortsatte uro i markedet ved at sætte penge i obligationsfondene. Hvor 2009 var aktiernes år, tegner 2010 til at blive et udpræget obligationsår, hvis man skal dømme efter hvor private investorer vælger at placere deres penge. Den risikoaverse investor sætter sine penge i obligationer for at sikre sig imod fortsat uro i markedet, samtidig med at meget lave renter flytter penge fra diverse bankkonti ud på obligationsmarkedet, i jagten på lidt afkast.
Sektorerne
For at få indblik i udviklingen i kvartalet, kan det være givtigt at følge hvad der er sket i de forskellige sektorer. En udvikling som Morningstars amerikanske aktieanalytikere følger tæt.
Mens 3. kvartal bød på fortsatte økonomiske bekymringer, har aktieinvestorerne søgt tilflugt i defensive sektorer som eksempelvis Telekommunikation. De rentehungrende investorer tiltrækkes af de pæne udbytter som Telekommunikationssektoren er kendt for. Det er også ved at gå op for investorerne, at de i visse tilfælde faktisk kan få bedre renter fra et selskabs aktie, sammenlignet med dets obligationer.
Selvom arbejdsløshedstallene ikke blev markant bedre i kvartalet, blev de heller ikke værre, og det giver en vis sikkerhed for dem der er i arbejde. Det er positivt for privatforbruget og vil kunne hjælpe mange firmaer med at vende de negative salgstrends fra 2009.
Industrielle materialer var på afkastet blandt de førende sektorer i kvartalet, godt hjulpet af afkast fra flere store mineselskaber. Når man taler om mineselskaber er Kina det magiske ord. Tidligere på året var der bekymringer omkring en svindende kinesisk efterspørgsel, men disse bekymringer er dog aftaget i løbet af kvartalet, og forekommer nu mere fjernt. Industrielle selskaber har i det hele taget haft noget nær perfekte forhold i de seneste kvartaler, og 3. kvartal var ingen undtagelse. Efterspørgslen er vendt tilbage fra sidste års lave niveauer over næsten hele linien. Samtidig har alle de omkostningsreducerende tiltag fra de hårde tider i 2008 løftet overskuddet efterhånden som salget er steget igen. Der er dog fortsat et par bump på vejen for de industrielle selskaber, og væksten kan meget vel bremse lidt op igen.
Sundheds- og finanssektoren, holdt hinanden med selskab som nogle af bundskraberne i kvartalet. Bankerne ser ud til at have fundet et stabilt leje med kun mindre udsving og lavere afkast for en stund. Den fortsatte usikkerhed omkring eventuelle regulatoriske stramninger for den finansielle sektor er heller ikke noget, der ligefrem bidrager til at bringe bankerne tilbage for alvor.
Er aktierne blevet dyre?
Morningstar rater globalt et par tusind overvejende amerikanske aktier. De rates på pris i forhold til fair value, altså hvordan aktiernes kurs er sammenlignet med hvad Morningstar vurderer kursen bør være på en given aktie. 3. kvartals stigninger førte til at markedet samlet set er værdiansat meget tæt på hvad Morningstars analytikere betragter som fair value. I juni havde det samlede univers af Morningstars ratede aktier en pris / fair value betragtning på 0,91. Det svarer til at markedet vurderes til at være omkring 10 pct. undervurderet, mens tallet fra september er 0,99, altså meget tæt på fair value. Det overordnede resultat efter 3. kvartal er et aktiemarked, der generelt set er værdiansat korrekt på baggrund af de nuværende markedsforventninger.
| Top 20 danske fonde i tredjekvartal | ||||||
| Navn | Morningstar kategori | Afkast tredjekvartal i pct. | Afkast ÅTD i pct. | Afkast 1 år i pct. | Afkast 3 år i pct. ann. | Morningstar Rating |
| BPT Nordic | Sektor Europa Ejendomme, Indirekte - Aktier | 24,2 | 29,2 | 35,9 | -7,3 | 3 |
| Jyske Invest Tyrkiske Aktier | Tyrkiet - Aktier | 17,3 | 35,6 | 49,9 | 0,1 | 3 |
| Danske Invest Engros Østeuropa Konvergens | Europa Nye Markeder ex. Rusland - Aktier | 17,1 | 16,0 | 20,9 | -11,3 | 4 |
| Danske Invest Indeks Europa Ejendomme | Sektor Europa Ejendomme, Indirekte - Aktier | 16,7 | 14,1 | 16,3 | -12,4 | 3 |
| SEBinvest Nordiske Aktier | Norden - Aktier | 15,3 | 18,8 | 29,2 | - | - |
| Merchant Invest Europæiske Small/Mid Cap | Europa Small Cap - Aktier | 15,3 | 25,0 | 28,4 | -2,5 | 4 |
| Dexia Invest Europæiske Ejendomme | Sektor Europa Ejendomme, Indirekte - Aktier | 13,9 | 7,1 | 7,2 | -13,8 | 2 |
| Gudme Raaschou Nordic Alpha | Norden - Aktier | 13,9 | 22,9 | 28,6 | -8,5 | 2 |
| Handelsinvest Norden | Norden - Aktier | 13,7 | 22,2 | 29,3 | -3,9 | 4 |
| Nordea Invest Europa Small Cap | Europa Small Cap - Aktier | 13,6 | 20,3 | 28,3 | -6,4 | 3 |
| Nordea Invest Nordic Small Cap | Norden - Aktier | 13,4 | 17,4 | 27,1 | -0,3 | 5 |
| Nordea Invest Norden | Norden - Aktier | 13,3 | 18,7 | 26,2 | - | - |
| Etik Invest Nordiske Aktier, Vælger | Norden - Aktier | 12,3 | 21,2 | 23,9 | -6,2 | 3 |
| Danske Invest Engros Global Emerging Markets S/C | Globale Nye Markeder - Aktier | 12,0 | 48,3 | 69,7 | 14,5 | 5 |
| Danske Invest Tyskland | Tyskland Large Cap - Aktier | 12,0 | 20,2 | 26,0 | -4,6 | 4 |
| Danske Invest Engros Nordiske Aktier | Norden - Aktier | 11,9 | 18,9 | 25,7 | - | - |
| Handelsinvest Europa | Europa Large Cap Blend - Aktier | 11,6 | 5,6 | 10,0 | -10,0 | 3 |
| Danske Invest Indeks Norden | Norden - Aktier | 11,6 | 21,0 | 25,3 | -7,6 | 3 |
| Jyske Invest Nordiske Aktier | Norden - Aktier | 11,5 | 22,1 | 28,3 | -10,3 | 2 |
| EgnsINVEST Norden | Norden - Aktier | 11,4 | 21,2 | 26,4 | -7,01 | 3 |
*Alle afkast i tabellen er opgjort pr. 30-09-2010
