Nogle har gjort det rigtig godt, andre mindre godt og så er der dem som har tabt penge. Det det er den korte version af, hvordan de danske investeringsforeninger generelt har klaret sig i årets første otte måneder. Det er ofte sagt og skrevet, at man skal holde sig fra at jagte sidste års vindere og skønt dette er et godt budskab, så er det som med alt andet i denne verden, at der igen regel er, uden den berømte undtagelse.
Og ser man på fonde, der investerer i danske aktier, er det lige nøjagtig her, at reglen til dato ikke har holdt stik. Fonde med danske aktier var blandt de mest stigende fonde sidste år, og ser man ned over kurslisterne, så er det fortsat disse fonde, der dominerer billedet.
Stor forskel i afkast
Det danske aktiemarked er et relativt begrænset marked, når man ser på antallet at børsnoterede aktier og deres markedsværdi, men da det er nærmarkedet og dermed et meget relevant marked for danske investorer, blandt andet fordi investering heri ikke indebærer valutakursrisiko, så er det ikke overraskende, at der er et stort udvalg af fonde med fokus på danske aktier alene.
Stort set alle de danske investeringsforeninger udbyder således en eller flere forskellige fonde i Morningstar Kategorien ’Danmark – Aktier’. I alt tæller det 36 fonde. Men en fond med danske aktier er ikke blot en fond med danske aktier, når man måler på det afkast de forskellige fonde har opnået. Der er der faktisk endog meget store forskelle, både på det korte sigt, men ikke mindst når man betragter længere perioder på tre eller fem år.
I indeværende år kommer det højeste afkast fra Dexia Invest Danske Small Cap Aktier med hele 18,4 pct. Lige efter ligger BankInvest med to fonde af samme navn. Disse afkast er stort set kun overgået af en række mere eksotiske fonde med østeuropæiske og kinesiske aktier. Fonde med danske aktier har dermed igen bevist deres værd, men det er langt fra alle der kan bryste sig af så fine afkast. I den anden ende af skalaen ligger fondene der udelukkende invester i de største danske aktier fra OMXC20 indekset, det tidligere KFX indeks. Både Sparinvest og BankInvest udbyder sådanne fonde og afkastet i indeværende år er på hhv. 0,6 og 0,8 pct. Denne tendens, hvor de små danske aktier klarer sig bedrer end de store forkromede af slagsen har stået på i årevis og ser man på både tre og fem års sigt, ligger OMXC20 fondene helt i bunden af afkasttabellerne over alle fonde med danske aktier.
Der findes faktisk en fond med danske aktier som har klaret sig endnu bedre end ovennævnte og det er ’ATP Invest Danske aktier – Mindre selskaber’, fonden har givet et afkast på hele 19,1 pct. i indeværende år. Skønt fonden ikke udbydes på det åbne investeringsmarked, er den værd at nævne dels for at sætte de øvrige afkast i perspektiv, men ligeledes fordi over 2 mio. danskere reelt set har adgang til at investere i ATP Invests fonde via Folkeborsen.dk, for de såkaldte SP midler.
De små og de store
De massive stigninger i danske aktier de senere år betyder, at fonde med disse aktier automatisk udgør en større del af investorernes porteføljer og det bør man være opmærksom på, når porteføljen rebalanceres. Der kommer et punkt, hvor de danske aktier ikke kan fortsætte med at klarer sig bedre end det øvrige marked. Og her er det specielt de små af slagsen, small cap aktier, som må forventes at vige for de større aktier, large cap aktier. Ifølge den seneste serie af European Fund Trends undersøgelser, hvor Morningstar måned efter måned tager temperaturen på investeringsmarkederne, gennem interview med fondshuse fra hele Europa, har der længe været en udbredt skepsis overfor den fortsatte overperformance af small cap aktier. og der er meget, der tyder på, at fonde med fokus på large cap eller med en neutral vægt mellem large cap og small cap er bedre rustet til at skabe fornuftige afkast fremover.
Af de 36 fonde med fokus på danske aktier, har de syv af dem et dedikeret fokus mod danske small cap aktier og de tre af dem har et specifikt fokus på large cap aktier fra OMXC20. De resterende 26 fonde har et mere frit investeringsmandat og har således en blanding af både small cap og large cap aktier i deres porteføljer.
