Europæiske investorer viser allerede tegn på, at de er ved at blive skeptiske over for amerikanske aktier på baggrund af Trumps handelskrige og bekymringer om styrken i den amerikanske økonomi. Dette skift kommer midt i en vending af skæbnen indtil videre i 2025, hvor amerikanske aktier er faldet, og europæiske aktier er steget.
Denne potentielle retningsændring er allerede tydelig i de ugentlige ETF-strømme, som, hvis de fortsætter, vil udgøre en dramatisk ændring fra 2024, hvor europæiske investorer jagtede højtydende amerikanske aktier. Fra den 14. februar til ugen, der sluttede den 14. marts, trak europæiske investorer 2,852 mia. euro ud af amerikanske aktie-ETF'er, mens de flyttede 14,614 mia. euro til europæiske aktie-ETF'er.
Diagrammet nedenfor viser, hvordan tendensen med amerikansk dominans vender fra ugen den 7. februar.
I løbet af 2024 tog europæiske ETF-strategier 11,91 milliarder euro ind, men 99,90 milliarder euro blev strømmet ind i amerikanske aktie-ETF'er.
Selv om det er tidligt, er ETF-dataene en god indikator for de seneste tendenser, men de fulde månedlige fondsdata for marts, som omfatter samlede tal for alle fondstyper, er endnu ikke tilgængelige.
De månedlige data fra Morningstar Direct fra februar viser, hvor investorernes penge gik hen, og hvordan det var sammenlignet med januar.
Når man ser på data for hele måneden i februar, var der to Morningstar-kategorier, der modtog størstedelen af investorernes penge: Europe large-cap blend equity og eurozone large-cap equity.
Langsigtede tendenser for fondsflow: Amerikanske aktier dominerer
Den langsigtede tendens er indlysende: Investorerne har foretrukket amerikanske aktier frem for europæiske. Det fremgår tydeligt af de månedlige flowdata i kategorierne europæiske large-cap blend-aktier og amerikanske large-cap blend-aktier, som er de to mest repræsentative kategorier, og hvor de fleste aktiver er koncentreret.
Europæiske aktier får momentum: De vigtigste drivkræfter
Denne ændring i de europæiske investorers præferencer kommer på baggrund af bedre relative aktiemarkedsresultater på de europæiske markeder sammenlignet med de amerikanske. Fra årets begyndelse til den 20. marts er Morningstar Europe Index steget med 9,0 % i euro sammenlignet med et fald på 8,1 % for Morningstar US Market Index, hvor det amerikanske marked endda er havnet i en korrektion, som er defineret som et fald på 10 % fra toppen.
Men der er andre faktorer, som understøtter dette potentielle skift.
En af dem er den relative værdiansættelse: Den kraftige stigning på det amerikanske marked i løbet af de sidste to år har gjort det amerikanske aktiemarked dyrere sammenlignet med Europa. På det seneste har faldet på det amerikanske aktiemarked og stigningen på de europæiske aktiemarkeder betydet, at denne værdiansættelsesforskel er blevet indsnævret betydeligt.
Derudover har pengepolitikken spillet en vigtig rolle. Mens den amerikanske centralbank har holdt igen med forventningerne om aggressive rentenedsættelser på grund af styrken i den amerikanske økonomi, har Den Europæiske Centralbank fastholdt en mere lempelig holdning, hvilket har begunstiget de europæiske markeder.
Endelig har Tyskland foretaget et radikalt skift i sin finanspolitik med en ambitiøs investeringsplan for infrastruktur og fjernet gældsbremsen, en ændring, der markerer afslutningen på nedskæringer og kan øge BNP-væksten og styrke det europæiske kontinents aktiemarkeder.
Forfatteren eller forfatterne ejer ikke aktier i nogen af de værdipapirer, der er nævnt i denne artikel. Læs mere om Morningstars redaktionelle politik.
