Præsident Donald Trumps valgsejr sidste år fik i første omgang globale investorer til at kaste sig over amerikanske aktier. Men med toldsatser, der udløste frygt for recession i USA, og tidligere hotte teknologiaktier, der vendte, er tidligere uelskede europæiske aktier dukket op som vindere i år.
Tysklands betydeligt opgraderede udgiftsplaner og et fornyet fokus på det europæiske forsvar har også været med til at øge sektorens værdiansættelser. Bankaktier har fortsat klaret sig bedre i Storbritannien og på hele kontinentet på trods af rentenedsættelser, understøttet af lavere værdiansættelser end de oversøiske konkurrenter.
"Uanset om det var hans hensigt eller ej, har [Trump] sandsynligvis skabt en periode med europæisk genoplivning. Og det er præcis, hvad Europa har brug for. Det har brug for, at deres politikere finder sammen," siger Will James, porteføljeforvalter af Guinness European Equity Income Fund, som har en Morningstar Medalist Rating på bronze.
År til dato er Morningstar Europe Index steget med mere end 6 % i euro og har dermed slået Morningstar US Market Index, som er faldet med 5 % i dollar.
Britiske aktier har også nydt godt af stigningen, idet Morningstar UK-indekset har oplevet en stigning på 4 % i 2025.
Europa forbereder sig på at gå enegang på forsvarsområdet
Forsvarsaktier har stået i spidsen for dette europæiske markedsrally, da lande som Storbritannien og Tyskland lover at øge militærudgifterne dramatisk, ansporet af signaler, der sætter spørgsmålstegn ved USA's engagement i europæisk sikkerhed.
Patrick Farrell, investeringschef hos Charles Stanley, er en langsigtet investor i det britiske luftfarts-, forsvars- og informationssikkerhedsfirma BAE Systems BA. Han bemærker, at den store efterspørgsel efter militært isenkram har skabt et efterslæb for forsvarsvirksomhederne, men BAE har kapacitet til at håndtere disse ekstra ordrer; kunderne må bare vente længere på dem.
År til dato er aktiekursen steget med 36 % og handles til £15,74, hvilket er lidt over Morningstars fair value-estimat for aktien på £15,50.
Virksomheden, som sælger mange af sine produkter til USA, kan komme i modvind, når præsident Trump vil skære i Pentagons budget. Men Farrell mener, at stigningen i de europæiske militærudgifter vil opveje eventuelle fald fra USA.
Hvilke andre europæiske forsvarsaktier nyder godt af dette?
To forsvarsaktier i Waverton European Continental Growth Fund, som har en Morningstar Medalist Rating på sølv, har været fondens bedste performere.
Christopher Garsten, som er medporteføljeforvalter af fonden, er positiv over for den norske forsvarsaktie Kongsberg Gruppen KOG, som udgør 3,67 % af fonden.
Kongsberg er steget med mere end 25 % år til dato og handles i øjeblikket til over Morningstars fair value-estimat på 1.270 NOK.
Den spanske virksomhed for informationsteknologi og forsvarssystemer Indra Sistemas IDA er også en del af fonden og udgør 2,31 % af porteføljen.
I 2024 brugte Spanien kun 1,3 % af BNP på forsvaret, men efterhånden som Europas oprustning tager fart, mener Garsten, at Indra, som er grundlagt af den spanske regering, vil være en af de største modtagere af de øgede forsvarsudgifter.
"Det eneste forbehold med forsvarsaktier er, at Europa har haft en lang periode med meget lave udgifter. Vi mener, at mange virksomheder fremstiller ældre systemer, som er meget gode til at kæmpe i Anden Verdenskrig, men muligvis ikke i Tredje Verdenskrig," siger Garsten.
Tyskland forpligter sig til at bruge mange penge på forsvaret
For Will James, porteføljeforvalter af Guinness European Equity Income Fund, er de europæiske regeringers øgede forsvarsudgifter dog ikke den eneste drivkraft bag opgangen.
"Det, der er vigtigt i dag, er det faktum, at [Tyskland], det økonomiske mest forsigtige land i Europa, pludselig har vendt sig om og sagt, at vi vil bruge nogle penge", siger James.
"Og den infrastrukturfond kommer til at fokusere på transport, hospitalsinvesteringer, energiinfrastruktur, uddannelse, videnskab, forskning og udvikling samt digitalisering."
Han mener, at tre franske aktier, Legrand LR, Capgemini CAP og Kaufman & Broad 3GH, vil nyde godt af Tysklands forpligtelse til at øge de offentlige udgifter, hvilket forventes at have en afsmittende effekt på hele kontinentet. James forklarer, at Legrand og Kaufman er direkte knyttet til niveauet af byggeudgifter i Europa, mens konsulentfirmaet Capgemini er knyttet til virksomhedernes tillid.
Europæiske bankaktier klarer sig også bedre end konkurrenterne
De europæiske bankaktier ligger også højt, da de fortsat nyder godt af de høje renter på trods af de seneste nedsættelser fra Bank of England og Den Europæiske Centralbank.
Matthew Bennison, britisk aktieforvalter hos Schroders, bemærker, at europæiske bankaktier på det seneste har klaret sig bedre end USA's Magnificent Seven-teknologiaktier.
Standard Chartered STAN er den største aktive position i Bennisons britiske aktieportefølje.
Banken med fokus på nye markeder er steget 17 % i år, og dens aktier ligger omkring Morningstars fair value-estimat på 11,71 £.
"Standard Chartered giver mere international eksponering end nogle af de andre aktier i sektoren, og den har en langsigtet vækstprofil, fordi den sælger til vækstmarkeder i lande som Asien," siger han.
På kontinentet viser de europæiske banker sig også at være modstandsdygtige på trods af en række rentesænkninger fra Den Europæiske Centralbank.
Pilar Lloret-Martinez, porteføljeforvalter af den spanske NAO Europa Responsable Fund, som har en Morningstar Medalist Rating på bronze, bakker op om den italienske bank Intesa Sanpaolo ISP, som udgør 4,36 % af fonden.
"Bankernes resultater er forblevet positive på trods af, at folk forventede, at de ville begynde at blive forværret, efterhånden som rentenedsættelserne fandt sted. Men de europæiske banker klarer sig ekstremt godt, især dem, der er mere aggressive."
Aktierne er steget med omkring 25 % indtil videre i år og handles over Morningstars fair value på 3,50 euro.
Forfatteren eller forfatterne ejer ikke aktier i nogen af de værdipapirer, der er nævnt i denne artikel. Find ud af mere om Morningstars redaktionelle politik.
