Investorernes forelskelse i tematiske strategier har vist tegn på at aftage. I 2024 havde tematiske ETF'er med domicil i Europa deres første hele år med nettoudstrømning (1,1 milliarder euro) i et årti, selv om ETF'er mere bredt rapporterede om rekordstor indstrømning.
"Tematiske investeringer lider stadig af en slags tømmermænd fra overdrivelserne efter Covid-boomet", forklarer Kenneth Lamont, direktør hos Morningstar. "Det kan ses som en del af historien om aktiv-passiv, hvor de passive samler størstedelen af aktiverne. Selv passive tematiske investeringer kan betragtes som aktive, da de foretager store satsninger mod det brede marked, fortsætter han. Med dette i tankerne er det mindre overraskende, at vi har set udstrømning i tematiske fonde mere bredt."
Indløsningerne har været drevet af den aftagende interesse for bæredygtige temaer som f.eks. energiomstillingen. "Behovet for bæredygtige energiløsninger vil sandsynligvis ikke forsvinde, så det kan være tiden for investorer med en mellemlang til lang investeringshorisont at overveje at købe sig ind", siger Lamont.
Tematiske ETF-lanceringer stopper ikke på trods af udstrømning
Aktiver under forvaltning og menuen med tematiske ETF'er, der er tilgængelige i Europa, fortsatte dog med at vokse i 2024: Ved udgangen af sidste år talte vi 229 tematiske ETF'er i Europa sammenlignet med 205 frem til december 2023.
De store vindere blandt temaerne for 2024 har været dem, der er mest eksponeret for Magnificent 7, herunder fintech, kunstig intelligens, big data, robotteknologi og automatisering, som alle har overgået globale aktier. De har tydeligvis nydt godt af boomet inden for AI.
På den anden side var den store taber i 2024 batteriteknologien. Minedrift blev også ramt af faldende lithiumpriser, mens batteriproducenter stod over for overproduktion.
iShares dominerer markedet
Som på ETF-markedet generelt er iShares den dominerende aktør målt på størrelse, selv om den specialiserede karakter af tematiske investeringer betyder, at andre mindre udbydere som Van Eck, WisdomTree og Global X alle optræder blandt de bedst placerede udbydere. Morningstars Lamont forklarer, at "Den vigtigste forskel, når det gælder tematiske investeringer, er tilliden til, at administrationsselskabet vil holde fonden åben længe nok til at drage fordel af udviklingen af temaet. I et hjørne af fondsuniverset, hvor der lanceres og lukkes mange fonde, er det ikke en selvfølge".
Hvad kan vi forvente af tematiske investeringer i 2025?
Tematisk investering forsøger at udnytte sekulære væksttemaer. Det ligger i dens natur at være foranderlig, og det er derfor normalt, at nye investeringstemaer dukker op med jævne mellemrum.
"Med hensyn til lanceringer forventer jeg vores første kvantecomputer-ETF og potentielt nogle lanceringer inden for deglobalisering og onshoring", siger Kenneth Lamont. Investorerne skal dog huske at se nøje på enhver ny lancering, før de investerer. "Der er ingen tvivl om, at kvantecomputere er en potentielt verdensforandrende teknologi, men vi må spørge os selv, hvor mange aktier der repræsenterer pure plays på nuværende tidspunkt, og hvad der præcist ville drive priserne på disse aktier i dag", fortsætter han.
3 (svære) væddemål at vinde, når man investerer tematisk
Tematisk investering har en stærk fortælling. De appellerer til investorer, fordi de er relativt lette at forstå. Investeringstemaer har en tendens til at udnytte stærke fortællinger, som ofte er velkendte for investorer, herunder aldrende befolkninger, skiftet til en digital økonomi eller fremkomsten af elektriske køretøjer. Det gør dem uden tvivl nemme at forholde sig til.
Investorer i tematiske investeringer indgår i bund og grund tre væddemål: at deres valgte tema vil vokse som forventet, at de virksomheder, som deres fonde ejer, er positioneret til at drage fordel af væksten i det pågældende tema, og at væksten i overskuddet vil blive omsat til attraktive aktieafkast.
Sandheden er, at sandsynligheden for at vinde disse væddemål er lav (men den potentielle udbetaling kan være høj). Morningstar Research viser procentdelen af fonde, der overlever og klarer sig bedre end et globalt aktiebenchmark (som Morningstar Global Markets Index) over forskellige tidsperioder.
Mens der har været korte perioder, hvor tematiske fonde har givet iøjnefaldende afkast, især på bullmarkedet efter pandemien, har resultaterne i andre perioder ikke været nær så overbevisende. I Europa var forbløffende 68 % af de fonde, der eksisterede i midten af 2009, lukket i midten af 2024. Denne afgangsrate begrænsede i høj grad chancen for, at en investor kunne vælge en vinder i denne periode. Faktisk var det kun 5 % af fondene, der overlevede og klarede sig bedre end de globale aktier i perioden.
Forfatteren eller forfatterne ejer aktier i de værdipapirer, der er nævnt i denne artikel. Få mere at vide om Morningstars redaktionelle politik.
