Morningstar
AnbefaletMedalist Rating Shield IconAwards 2022 Whats New IconNyt på siden Whats New Icon
Aktier

Udsigter for det europæiske aktiemarked: De bedste aktievalg fordelt på sektorer

Morningstars analytikere udvælger de bedste muligheder blandt sektorer som defensive forbrugsgoder, energi, finans og sundhed.

Michael Field, CFA 20/01/2025
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Illustration of binoculars zooming in on market performance

Stærke kursbevægelser i det sidste kvartal af 2024 har rykket ved værdiansættelserne i de europæiske aktiesektorer. Sundhedsaktier tilbyder nu en god value efter at have været fair værdisat i sidste kvartal.

I mellemtiden har negative kursbevægelser inden for forsyningsselskaber og defensive forbrugsgoder gjort begge sektorer endnu mere attraktive. Cykliske forbrugsaktier er fortsat den billigste sektor i Europa med en upside på næsten 25 % herfra.

Vi ser muligheder inden for denne sektor i alt fra boligbyggere til luksusvareaktier. USA's handelspolitik vil utvivlsomt spille en vigtig rolle i forhold til at diktere udsigterne for mange sektorer i år. Men med risiko følger muligheder, og vi mener, at mange potentielt udsatte områder stadig har et attraktivt upside-potentiale.

Her er Morningstars analytikeres bedste sektorvalg for 1. kvartal.

Primære aktievalg inden for kommunikationstjenester

  • Infrastrutture Wireless Italiane
  • BT Group

Nøgletal fra Morningstar for BT Group

Analytiker: Javier Correonero

Javier Correonero, aktieanalytiker hos Morningstar, mener, at BT er en lovende investering. Forholdet til den britiske tilsynsmyndighed Ofcom er blevet bedre, hvilket betyder færre indgreb fra myndighedernes side. Openreach, som BT ejer, forventes også at give et højere free cash flow. I mellemtiden vil BT reducere antallet af medarbejdere for at sikre omkostningskontrol, som er altafgørende i telekommunikationsbranchen.

Nøgletal fra Morningstar for Infrastrutture Wireless Italiane

Analytiker: Javier Correonero

Infrastrutture Wireless Italiane, den italienske multioperatør inden for telekommunikation, støttes af Morningstar for kvaliteten af sin portefølje af master, da den har de to største mobiloperatører i Italien. Virksomheden, der er almindeligt kendt som Intwit, har kontrakter, der giver den klassens bedste inflationsbeskyttelse. Morningstar kan også godt lide, at udbyttet forventes at vokse med et mellemhøjt til højt encifret tal.

Primære forbrugercykliske aktievalg

  • Persimmon
  • Zalando
  • Kering

Den cykliske forbrugersektor er i øjeblikket attraktivt prissat.

Nøgletal fra Morningstar for Persimmon

Analytiker: Grant Slade, CFA

Grant Slade, senior aktieanalytiker hos Morningstar, bakker op om den britiske husbygger Persimmon og hævder, at det britiske boligmarked er i de tidlige faser af et cyklisk opsving. Vi har set på udsigterne for det britiske boligmarked og realkreditlån i to artikler for nylig.

Nøgletal fra Morningstar for Zalando SE

Analytiker: Jelena Sokolova, CFA

Den tyske leverandør af tøj til detailhandlen nyder godt af sin stærke balance til at modstå nedgangen i sektoren.

Nøgletal fra Morningstar for Kering

Analytiker: Jelena Sokolova, CFA

Gucci-ejeren Kering var et af de luksusvarenavne, der blev ramt af den svage kinesiske forbrugerstemning sidste år. Men Kering er et godt aktievalg, fordi det har en betydelig tilstedeværelse inden for lædervarer, dets hovedbrand Gucci er stærkt på verdensplan, og det ejer mindre brands i branchen med potentiale til at ekspandere.

Primære aktievalg inden for defensive forbrugsvarer

  • Pernod Ricard
  • British American Tobacco
  • Reckitt Benckiser

Forbrugerne har vist, at de er meget mere selektive med hensyn til, hvad de køber, hvilket har skabt et hårdt landskab for større brands frem mod 2025.

Nøgletal fra Morningstar for Pernod Ricard

Analytiker: Verushka Shetty

Verushka Shetty, aktieanalytiker hos Morningstar, bakker op om virksomheden på grund af dens omfattende portefølje og stærke innovationspipeline, som gør den klar til at dominere voksende markeder som Indien. Virksomhedens produkter falder også inden for en overkommelig luksuskategori, hvilket betyder, at den bør nyde godt af en langsigtet vækst i efterspørgslen takket være premiumisering.

Nøgletal fra Morningstar for British American Tobacco

Analytiker: Kristoffer Inton

BATS har investeret i flere næstegenerationsprodukter, der kan levere nikotin med reduceret risiko, da det globale cigaretforbrug er faldende.

Kristoffer Inton, aktieanalytiker hos Morningstar, mener, at denne strategi kan føre til, at cigaretgiganten bliver en "altmuligmand, der ikke er nogen mester". På trods af udfordringerne i den næste generations portefølje er Inton dog overbevist om, at BAT vil forblive rentabel, da den har flere cigaretmærker med høje markedsandele, især i USA.

Nøgletal fra Morningstar for Reckitt Benckiser Group

Analytiker: Diana Radu, CFA

Reckitt Benckisers portefølje er godt positioneret til at drage fordel af sekulære vækstfaktorer på tværs af forbrugersundhed og hygiejne. Virksomhedens opkøb af Mead Johnson har gjort det muligt for Reckitt at udvide til spædbørnsernæring - en sektor med stærk pricing power. Sammenlignet med nogle af konkurrenterne har brandet ingen reel eksponering mod tøjvask, hvilket ifølge Morningstar forklarer den højere driftsmargin på omkring 20 % sammenlignet med konkurrenternes tal på omkring 15-20 %.

Primære aktievalg i energisektoren

  • Shell
  • BP

Nøgletal fra Morningstar for Shell

Analytiker: Allen Good, CFA

Tilhængere af Shell mener, at virksomheden vil drage fordel af en stigende efterspørgsel efter gas i hele verden, da LNG bliver meget vigtigere i løbet af det næste årti. Shells nye CEO har også bremset sin grønne omstillingsstrategi og fokuseret virksomheden på kapitaldisciplin og afkast.

Nøgletal fra Morningstar for BP

Analytiker: Allen Good, CFA

Allen Good mener, at BP tilpasser sig godt til den grønne energiomstilling. Virksomheden bevæger sig væk fra investeringer i olie, hvilket kan gøre den bedre rustet til succes end sine konkurrenter i løbet af det næste årti. Virksomheden vil dog holde sin kulbrinteproduktion på det nuværende niveau. Denne beslutning vil sikre, at BP fortsat er afhængig af råvarepriserne, hvilket vil styrke pengestrømmen til aktionærerne.

Primære aktievalg inden for finansielle tjenesteydelser

  • BNP Paribas
  • Prudential UK
  • Adyen

Morningstars analytikere forventer, at centralbankerne vil fortsætte med at sænke renterne i år. Højere renter har forbedret de europæiske bankers rentabilitet, men det kommende fald i renterne forventes ikke at påvirke bankernes succes i 2025.

Nøgletal fra Morningstar for BNP Paribas

Analytiker: Johann Scholtz, CFA

BNP Paribas BNP har haft en stabil indtjening i det seneste årti, mens konkurrenterne har oplevet udsving i indtjeningen. I takt med at vi vender tilbage til en normal pengepolitik i eurozonen, forventer Morningstar en strukturel stigning i BNP Paribas' indtjening. Derfor betragtes den franske bank som en mindre risikabel investeringsmulighed på grund af dens stabile resultater.

Nøgletal fra Morningstar for Prudential UK

Analytiker:Henry Heathfield, CFA

Prudential UK har frasolgt sine britiske, europæiske og nordamerikanske aktiviteter. Det er nu et livs- og sundhedsforsikringsselskab med fuld fokus på Asien og Afrika og med en af regionens største kapitalforvaltningsvirksomheder. For Morningstar viser Prudentials forretningsinteresser i Hong Kong og Singapore, at selskabet er begyndt at bevæge sig væk fra sit primære fokus på middelklassen for at opbygge et voksende netværk af velhavende privatpersoner.

Nøgletal fra Morningstar for Adyen

Analytiker: Niklas Kammer, CFA

Niklas Kammer, aktieanalytiker hos Morningstar, anser det hollandske betalingsselskab for at være en investering, der giver eksponering mod de samme attraktive vækstfundamenter, som globale tech-giganter nyder godt af. Virksomheden har heller ikke høje kapitalkrav, den er rentabel og genererer mange penge.

Primære aktievalg inden for sundhedspleje

  • Bayer
  • GSK
  • Roche

Nøgletal fra Morningstar for Bayer

Analytiker: Jay Lee

Morningstars analytikere mener, at Bayer har en smal economic moat på grund af sundhedskoncernens konkurrencemæssige fordele. Bayer driver en virksomhed inden for plantevidenskab og forbrugersundhed, som adskiller sig fra virksomhedens udbud af receptpligtige lægemidler.

I sundhedsdivisionen understøtter Bayers stærke sortiment af nyligt lancerede lægemidler og solide eksponering mod biologiske lægemidler stabile langsigtede pengestrømme. Virksomheden ejer også de førende mærker Aspirin og Aleve.

Bayers crop science-segment omfatter afgrødebeskyttelsesprodukter som pesticider og den hurtigt voksende plante- og frøbioteknologiske forretning.

Nøgletal fra Morningstar for GSK

Analytiker: Jay Lee

Jay Lee, senior aktieanalytiker hos Morningstar, bakker op om det undervurderede GSK på grund af dets næste generation af luftvejs- og HIV-medicin, som Lee forventer vil have en stærk vækst i løbet af de næste tre år. Firmaets respiratoriske syncytialvirusvaccine Arexvy bør også understøtte den langsigtede vækst på grund af lægemidlets effektivitet og den begrænsede konkurrence.

Nøgletal fra Morningstar for Roche

Analytiker: Karen Andersen, CFA

Karen Andersen, direktør for aktieanalyse hos Morningstar, mener, at Roches ROG-lægemiddelportefølje og brancheførende diagnostik skaber vedvarende konkurrencefordele for virksomheden.

Andersen peger også på samarbejdskulturen med den amerikanske afdeling Green Tech, som har øget produktiviteten inden for forskning og udvikling, samt tilbud om personlig medicin, der udnytter Roches ekspertise inden for diagnostik.

Primære valg af industriaktier

  • Rentokil Initial
  • Melrose Industries
  • Renault

Nøgletal fra Morningstar for Rentokil Initial

Analytiker: Grant Slade, CFA

Den britiske skadedyrsbekæmpelsesvirksomhed Rentokil er ifølge Morningstar godt positioneret til at drage fordel af den hurtigt voksende efterspørgsel efter skadedyrsbekæmpelse i Asien. Aktien forventes at vokse som følge af den gradvise indførelse af digital skadedyrsbekæmpelse og det igangværende M&A-program, som har betydet, at virksomheden har gennemført over 200 opkøb siden 2015.

Nøgletal fra Morningstar for Melrose Industries

Analytiker: Loredana Muharremi, CFA

Luft- og rumfartsvirksomheden Melrose Industries leverer 90 % af den globale flåde af motorer, der er i brug. Virksomheden fokuserer på fly med smal krop, og gennem den opkøbte virksomhed GKN Aerospace er den også klar til at udnytte den langsigtede strukturelle vækst i industrien. Serviceforretningen bør også vokse, da 45 % af CFM56- og 30 % af V2500-motorerne skal have deres første vedligeholdelsesarbejde i løbet af de næste fem år.

Nøgletal fra Morningstar for Renault

Analytiker: Rella Suskin, CFA

Nissan og Honda har meddelt, at de er i forhandlinger om en mulig fusion med Renault. Rella Suskin, aktieanalytiker hos Morningstar, ser fusionen som noget positivt for Renault. En fusioneret enhed vil drage fordel af større skala. Renault har med succes strømlinet sin omkostningsbase med lynets hast i løbet af de sidste tre år. Disse erfaringer kan anvendes på en fusioneret Nissan-Honda-virksomhed.

Primære valg af forsyningsaktier

  • SSE
  • Veolia Environnement
  • E.ON

Nøgletal fra Morningstar for SSE

Analytiker: Tancrede Fulop, CFA

Tancrede Fulop mener, at det britiske forsyningsselskab SSE er godt placeret til at drage fordel af den grønne omstilling, der blev fremskyndet af valget af Labour-regeringen i Storbritannien. Sammenlignet med andre vesteuropæiske lande har Storbritannien en gunstig lovgivning, hvilket er positivt for SSE.

Nøgletal fra Morningstar for Veolia Environnement

Analytiker: Tancrede Fulop, CFA

Behandling og distribution af vand udgør ca. 40 % af Veolias omsætning. Vanddistributionsaktiviteten er ikke cyklisk og er indekseret til inflationen. Desuden udgør vandteknologi 25 % af vanddivisionen. Ifølge Fulop udviser Veolia en economic moat takket være skifteomkostninger, da forretningen har "knivskarpe" funktioner, der driver meget tilbagevendende indtægter.

Nøgletal fra Morningstar for E.ON

Analytiker: Tancrede Fulop, CFA

E.ON støttes af Fulop, fordi virksomheden absorberer yderligere investeringsmuligheder på grund af behovet for at tilslutte en voksende mængde vedvarende kapacitet til nettet. Virksomheden er eksponeret for stigende renter på grund af dens eksponering for pensioner og de nukleare bestemmelser, den bærer, og netværkets indtægter er indekseret til inflationen.

 

Forfatteren eller forfatterne ejer ikke aktier i nogen af de værdipapirer, der er nævnt i denne artikel. Find ud af mere om Morningstars redaktionelle politikker.

Abonnér på Morningstar.dk og få adgang til tusinde af analyser:

Tilmeld dig her

Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Om forfatteren

Michael Field, CFA

Michael Field, CFA  is Morningstar's European Equity Strategist

© Copyright 2025 Morningstar, Inc. All rights reserved.

Brugervilkår        Fortrolighedspolitik        Cookie Settings        Offentliggørelser

The Morningstar Star Rating for Stocks is assigned based on an analyst's estimate of a stocks fair value. It is projection/opinion and not a statement of fact. Morningstar assigns star ratings based on an analyst’s estimate of a stock's fair value. Four components drive the Star Rating: (1) our assessment of the firm’s economic moat, (2) our estimate of the stock’s fair value, (3) our uncertainty around that fair value estimate and (4) the current market price. This process culminates in a single-point star rating that is updated daily. A 5-star represents a belief that the stock is a good value at its current price; a 1-star stock isn't. If our base-case assumptions are true the market price will converge on our fair value estimate over time, generally within three years. Investments in securities are subject to market and other risks. Past performance of a security may or may not be sustained in future and is no indication of future performance. For detail information about the Morningstar Star Rating for Stocks, please visit here

Quantitative Fair Value Estimate represents Morningstar’s estimate of the per share dollar amount that a company’s equity is worth today. The Quantitative Fair Value Estimate is based on a statistical model derived from the Fair Value Estimate Morningstar’s equity analysts assign to companies which includes a financial forecast of the company. The Quantitative Fair Value Estimate is calculated daily. It is a projection/opinion and not a statement of fact. Investments in securities are subject to market and other risks. Past performance of a security may or may not be sustained in future and is no indication of future performance. For detail information about the Quantiative Fair Value Estimate, please visit here

Morningstar Medalist Rating er det sammenfattende vurdering for Morningstars fremadrettede analyse af investeringsstrategier, som tilbydes via individuelle instrumenter ved hjælp af en ratingskala; guld, sølv, bronze, neutral og negativ. Medalist Ratings angiver, hvilke investeringer Morningstar mener, der sandsynligvis over tid vil slå et relevant indeks eller et gennemsnit af lignende fonde på et risikovægtet grundlag. Investeringsprodukterne vurderes på tre centrale søjler (People, Parent og Process), som sammen med en vurdering af omkostninger danner grundlaget for Morningstars vurdering af disse produkters investeringsmæssige fordele og bestemmer den Medalist Rating, de tildeles. Søjlevurderinger tager form af lav, under middel, middel, over middel og høj. Søjlerne vurderes af en analytikers kvalitative analyse (enten direkte for et instrument, som analytikeren dækker, eller indirekte, når søjlevurderingerne for et dækket instrument tildeles til et relateret, ikke-dækket instrument) eller ved hjælp af algoritmiske teknikker. Instrumenter sorteres efter deres forventede præstation i ratinggrupper, der defineres af deres Morningstar-kategori og deres aktive eller passive status. Når analytikere direkte dækker et instrument, tildeler de tre søjlevurderinger på grundlag af deres kvalitative vurdering under tilsyn af Analyst Rating Committee og overvåger og revurderer dem mindst hver 14. måned. Når fondene dækkes enten indirekte af analytikere eller af en algoritme, tildeles ratingerne hver måned. For mere detaljerede oplysninger om disse ratings, herunder deres metodologi, henvises til here

Morningstar Medalist Ratings er ikke faktuelle udsagn, og de er heller ikke kredit- eller risikovurderinger. Morningstar Medalist Rating (i) bør ikke anvendes som det eneste grundlag for vurdering af et investeringsprodukt, (ii) indebærer ukendte risici og usikkerheder, som kan medføre, at forventninger ikke indtræffer eller afviger væsentligt fra det forventede, (iii) garanteres ikke at være baseret på fuldstændige eller nøjagtige antagelser eller modeller, når de fastsættes algoritmisk, (iv) indebærer en risiko for, at afkastmålet ikke kan opfyldes på grund af f.eks. uforudsete ændringer i ledelsesændringer, teknologi, økonomisk udvikling, renteudvikling, drifts- og/eller materialeomkostninger, konkurrencepres, tilsynslovgivning, valutakurs, skattesatser, valutakursændringer og/eller ændringer i politiske og sociale forhold, og (v) bør ikke betragtes som et tilbud eller en opfordring til at købe eller sælge investeringsproduktet. En ændring i de grundlæggende faktorer, der ligger til grund for Morningstar Medalist Rating, kan betyde, at vurderingen efterfølgende ikke længere er korrekt.

For oplysninger om den historiske Morningstar Medalist Rating for enhver forvaltet investering, som Morningstar dækker, bedes du kontakte dit lokale Morningstar-kontor.

For mere detaljerede oplysninger om interessekonflikter, herunder EU MAR-oplysninger, se venligst "Morningstar Medalist Rating Analyst Conflict of Interest & Other Disclosures for EMEA" her

Vælg din sideudgave For at sikre, at webstedet er relevant for dig, skal vi vide, om du er en individuel investor eller en økonomisk professionel.