Ifølge Eurostat steg forbrugerpriserne i euroområdet med 2,4 % på årsbasis i december, hvilket var i overensstemmelse med forventningerne, men over november-målingen og Den Europæiske Centralbanks mål på 2 %. Stigningen var drevet af energipriserne, som steg for første gang siden juli.
Kerneinflationen, som udelukker volatile komponenter som brændstof og fødevarer, var uændret i forhold til sidste måned, hvilket understreger, at de underliggende priser fortsat er stort set stabile. "Med 2,7 % ligger den dog stadig betydeligt over ECB's mål på 2 %, og et stramt arbejdsmarked holder inflationens servicekomponent oppe," siger Michael Field, der er strateg for de europæiske markeder hos Morningstar.
"Indtil videre har ECB's afmålte og metodiske tilgang til at sænke renten været i overensstemmelse med målet. Bankens kommentarer i løbet af ferien tyder på, at de tror, at inflationen vil falde tilbage til målet i år, hvilket baner vejen for yderligere rentesænkninger. De lavere renter bør give en attraktiv rabat i forhold til deres amerikanske og globale modparter."
I december var de største bidragydere til euroområdets årlige inflation (HICP) tjenesteydelser (4,0 %, op fra 3,9 % i november), efterfulgt af fødevarer, alkohol og tobak (2,7 %, stabilt fra november), industrivarer uden for energisektoren (0,5 %, i forhold til 0,6 % i november) og energi (0,1 %, i forhold til -2,0 % i november).
Prisstigningen i december markerer en tilbagevenden til et niveau, der sidst blev registreret i juli. Priserne var steget med 2,2 % i november og med 2 % i oktober.
Tysk inflation overrasker positivt, fransk inflation forbliver lav
Ulrike Kastens, europæisk økonom hos DWS, siger i et forskningsnotat, at inflationsrisikoen stadig lever i bedste velgående, især i Tyskland.
"Dagens tal er på linje med ECB's prognose for 4. kvartal 2024. De tyske tal viser dog også, at de underliggende inflationsrisici ikke bør nedtones. Det har allerede afspejlet sig i en lidt større skepsis i markedets forventninger til den fremtidige kurs for rentenedsættelser."
Inflationen i Tyskland steg uventet i december. Priserne steg med 2,6 procent, hvilket var langt over markedets forventninger på 2,4 procent, rapporterede det tyske statistiske kontor den 6. januar.
I mellemtiden forblev inflationen i Frankrig et godt stykke under ECB's mål. Forbrugerpriserne steg med 1,8 % i december, rapporterede den franske statistikmyndighed Insee den 7. januar, hvilket var i overensstemmelse med markedets forventninger.
På sit møde i december sænkede ECB sine inflationsudsigter til 2,1 % i 2025 fra 2,3 % i sin septemberprognose, hvilket er tæt på det mellemfristede mål på 2 %. For kerneinflationen forudser ECB's medarbejdere et gennemsnit på 2,3 % i 2025 og 1,9 % i 2026 og 2027.
Hvad vil ECB gøre den 30. januar?
ECB's første møde i det nye år, den 30. januar, forventes at medføre endnu en rentenedsættelse og dermed fortsætte bankens gradvise lempelsescyklus. I december sænkede ECB renten på sin indlånsfacilitet med 0,25 procentpoint til 3,00 %, hvilket viser en forsigtig tilgang til pengepolitikken.
Nogle analytikere mener, at indlånsrenten kan falde til 1,50 % ved udgangen af 2025, mens andre mener, at ECB kan holde en pause tættere på 2 % for at afbalancere behovet for at støtte væksten med risikoen for at genskabe inflationen. I Storbritannien forventes den "endelige" rente at ligge på omkring 3,5 %.
"Den svage økonomi giver stigende hovedpine for nogle centralbankfolk," tilføjer Kastens. Desuden viser de ledende indikatorer, at virksomhederne får stadig sværere ved at gennemføre prisstigninger på grund af den svage efterspørgsel.
"Vi forventer derfor, at inflationen i 2025 vil ligge omkring centralbankens mål på 2 %. Vi forventer fortsat en nedsættelse af indlånsrenten med 25 basispoint i januar," forudser DWS.
Inflationen i eurozonen kan fortsætte med at stige på trods af ECB's optimisme
Ifølge ING vil ECB fortsat være forsigtig. Ifølge Peter Vanden Houte, ING's cheføkonom for euroområdet, er den nedadgående effekt af energipriserne ved at forsvinde, og inflationen i servicesektoren giver fortsat anledning til bekymring.
"Alt dette peger på en stor sandsynlighed for, at inflationen i eurozonen vil fortsætte med at stige i første kvartal i år. ECB forventer, at den samlede inflation vil falde til 2,3 % i første kvartal med negativ energiinflation som en nøglefaktor. Men i betragtning af de nuværende tendenser virker det optimistisk," siger han.
"Mens centralbanken kan argumentere for, at den nuværende stigning i inflationen er midlertidig, er høgene i Styrelsesrådet nu mindre villige end for et par år siden til at 'se igennem' et udbudsdrevet inflationschok.
"Vi forventer fortsat, at ECB vil fortsætte med at sænke renten, men det er usandsynligt, at tempoet i lempelserne vil accelerere. Derfor kan de, der hævder, at ECB er 'bagud', blive endnu mere skuffede."
Forfatteren/forfatterne ejer ikke aktier i nogen af de aktier, der er nævnt i denne artikel. Læs mere om Morningstars redaktionelle politik.
