December 2024 var en lidt negativ måned for de europæiske markeder. Morningstar Europe NR-indekset faldt med små 0,4 % målt i euro, men med forskelle mellem markederne: Italien og Frankrig steg med henholdsvis 2,4 % og 2,1 %, mens det britiske marked tabte 2,1 % målt i euro. Danmark var det værst ramte land med et tab på hele 11,1 % målt i euro.
Novo Nordisks nedtur påvirker growth-segmentet
Forklaringen ligger i det kraftige fald i Novo Nordisk (NOVO B), som efter skuffende data for et lægemiddel mod fedme faldt 17,6 % i euro i december måned.
Kollapset i den danske medicinalvirksomhed, som er den europæiske aktie med den største markedsværdi, var i høj grad skyld i, at Large Growth tabte 1,0 % i euro i december sammenlignet med en gevinst på 0,9 % for Large Value. Det forklarer også, hvorfor sundhedssektoren var en af de sektorer, der klarede sig dårligst med et fald på 3,7 %.
En anden vækstvirksomhed, der havde en meget negativ december, var spanske Inditex (ITX), som tabte 4,9 %.
Det var ikke kun dårlige nyheder i december for vækstsegmentet. Det lykkedes teknologivirksomhederne SAP (SAP) og ASML Holding (ASML) at stige med henholdsvis 5,1 % og 3,1 %, men en af de største stigninger blandt vækstvirksomhederne var den franske luksusvirksomhed Hermes International SA (RMS), som steg med hele 12,5 % i sidste måned.
De tyske bilproducenter kom sig i december.
På Large Value-siden var december en måned med fremgang for de tyske bilproducenter. BMW (BMW) og Volkswagen (VOW) steg med henholdsvis 12,8 % og 10,3 %. Det var også en god måned for nogle af de store europæiske banker som HSBC Holdings (HSBA) eller de italienske banker Intesa Sanpaolo (ISP) og UniCredit (UCG), som steg med henholdsvis 6,5 % og 5,9 %.
Inden for dette segment af det europæiske marked oplevede nogle virksomheder betydelige tab, f.eks. de to store London-børsnoterede virksomheder inden for basismaterialer Rio Tinto (RIO) og Glencore (GLEN), som faldt med henholdsvis 3,8 % og 6,5 %.
Et meget positivt år i 2024 for vækstaktier
I 2024 som helhed bliver den store forskel i præstation mellem europæiske value- og vækstvirksomheder tydelig. For eksempel steg Large Growth-stilen med 26,8 % sammenlignet med en stigning på 12,0 % for Large Value-stilen.
Det eneste segment i vores European Style Box, der endte i minus, var Small Value, som endte året med et fald på 0,8 %.
Cyklisk forbrug op og ejendom ned
På sektorniveau skilte den cykliske forbrugssektor, der er domineret af bil- og luksusvirksomheder, sig ud i december med en stigning på 4,5 %, efterfulgt af teknologisektoren, der havde en stigning på 4 %.
Hvis man ser på afkastet for året som helhed, var det dog finanssektoren, der steg mest med en gevinst på 30,0 %.
På den anden side var det ikke kun sundhedssektoren, der klarede sig dårligt i december (på grund af Novo Nordisk) med et fald på 3,7 %, men også ejendomssektoren, som faldt med 4,7 % i samme periode. Denne sektor var en af de to, der sluttede året i rødt (-0,6 %), den anden var energisektoren, som tabte 1,2 %.
Large Value er fortsat undervurderet og Technology overvurderet
Med hensyn til værdiansættelse sluttede Large Value-segmentet året med en Price/Fair Value på 0,84, hvilket betyder, at det er undervurderet med 16 %. Large Growth-segmentet handles på den anden side med en præmie på 13 %.
Med hensyn til sektorer er den eneste europæiske sektor, der viser en overvurdering, teknologi, som handles med en præmie på 6 %. I slutningen af december var de billigste sektorer kommunikation (Price/Fair Value på 0,79) og fast ejendom (Price/Fair Value på 0,80).
Forfatteren/forfatterne ejer ikke aktier i de værdipapirer, der nævnes i denne artikel. Læs mere om Morningstars redaktionelle politik.
