Vi er i øjeblikket ved at undersøge nogle problemer, der påvirker adgangen til nogle artikler og sider på vores hjemmeside. Vi undskylder for ulejligheden og arbejder på at løse problemet så hurtigt som muligt.

5 grunde til, at aktiemarkedet fortsætter med at slå rekorder

Investorerne kan takke Big Tech og en robust økonomi.

Sarah Hansen 18/12/2024
Facebook Twitter LinkedIn

Illustrationscollage av klocka med grafiska element som pekar uppåt och nedåt

2024 var et fantastisk år for aktieinvestorer. Det amerikanske aktiemarked har slået rekorder stort set hver uge på trods af høje værdiansættelser, politisk usikkerhed og fortsat høje renter hele efteråret. Morningstar US Market Index har givet et afkast på mere end 29 % i år til dato målt i dollar, hvilket betyder, at det er på vej mod det bedste år siden 2019. Aktierne er steget med ca. 75 % siden det sidste lavpunkt i bear-markedet i oktober 2022.

Analytikere og fondsforvaltere peger på en række faktorer bag det store rally:

  • Boomet i kunstig intelligens
  • Klarhed efter det amerikanske valg
  • Den amerikanske økonomis modstandsdygtighed
  • Federal Reserves rentenedsættelser
  • En udvidelse af aktiemarkedsrallyet

Her er et nærmere kig på disse faktorer.

AI-momentum

Ligesom i 2023 har megacap-teknologivirksomheder stået for størstedelen af markedets afkast i 2024. En stor del af disse aktiers momentum skyldes den fortsatte entusiasme omkring kunstig intelligens, og Morningstars analytikere forventer ikke, at denne tendens vil aftage i den nærmeste fremtid.

Nvidia NVDA, som er førende inden for AI-teknologi, har givet et afkast på mere end 187 % siden årets begyndelse og er ansvarlig for ca. 17 % af markedets samlede gevinster ifølge data fra Morningstar Direct. "Den største stigning i Nvidias indtjening og værdiansættelse i løbet af de sidste 18 måneder har været drevet af den betydelige stigning i AI-udgifterne hos store cloud computing- og forbrugerinternetvirksomheder", siger aktieanalytiker Brian Colello. "Disse virksomheder har signaleret, at de ikke forventer, at udgifterne til kunstig intelligens vil aftage i 2025."

Teknologisektoren, som omfatter Nvidia, Apple AAPL, Microsoft MSFT og halvlederselskaber som Broadcom AVGO, står for 39 % af den samlede stigning i det amerikanske markedsindeks.

Valgresultatet bringer klarhed

Donald Trumps sejr ved det amerikanske præsidentvalg i november afsluttede måneders usikkerhed. Aktiemarkederne steg over hele linjen, og det amerikanske markedsindeks steg med 2,6 % onsdag efter valgdagen. Investorerne jublede over udsigten til mindre strenge regler, lavere selskabsskatter og økonomisk vækst under en republikansk regering og kongres.

Nogle sektorer har oplevet særligt store stigninger siden valget. Aktier i finanssektoren, som har tendens til at være meget følsomme over for ændringer i lovgivningen, steg med 6,3 % efter valget. Energiaktierne steg 4,3 %, mens industriaktierne steg 4,2 %. Kun finansaktierne har fortsat klaret sig bedre end markedet.

Inden for Morningstar Style Box steg small-cap-aktier kraftigt. Disse mindre aktører forventes at drage fordel af en mere protektionistisk handelspolitik (som f.eks. told) og et lettere lovgivningsmiljø for fusioner og opkøb.

En modstandsdygtig økonomi

Aktiemarkedet er også blevet styrket af den fortsat stærke udvikling i den amerikanske økonomi, som har trodset alle forventninger om en recession i 2024, selv om renten har været højere, end mange på markedet forventede. På trods af nogle bump på vejen har inflationen været lavere, og bekymringerne for større skader på arbejdsmarkedet er aftaget. Forbrugerne fortsætter med at bruge penge. Alt dette har bidraget til en sund vækst i økonomien, hvor BNP steg med 2,8 % i tredje kvartal.

CPI vs. kerne-CPI

Analytikere siger, at den nuværende situation har alle forudsætninger for en sjælden blød landing, hvor inflationen vender tilbage til et sundt niveau uden at skade økonomien. "Vi forventer fortsat en blød landing, hvor BNP-væksten forbliver et godt stykke over recessionen, selv om inflationen vender tilbage til Feds mål på 2 %", skrev Morningstars cheføkonom Preston Caldwell i sin prognose for fjerde kvartal.

Rentesænkninger til sidst

Inflationsfremgangen førte til afslutningen på en af de mest aggressive renteforhøjelsescyklusser i historien. Den amerikanske centralbank indledte sin lempelsespolitik med at sænke den føderale rentesats i september. Tiltaget var meget ventet af aktiemarkedet, da det blev gennemført, men Feds signal om, at den var overbevist om inflationens nedadgående kurs, beroligede stadig investorerne.

Faldende renter anses generelt for at være til fordel for aktiemarkedet, fordi de gør det billigere at låne penge og drive forretning, selv om nogle sektorer har tendens til at klare sig bedre end andre.

Måske vigtigere end selve sænkningen er begrundelsen for den. "Man skal tænke over, hvorfor Fed sænker renten," sagde Lara Castleton, chef for porteføljekonstruktion og -strategi hos Janus Henderson Investors i USA, i september. En centralbank, der metodisk sænker renten med en blød landing for øje, vil støtte aktierne mere end en reaktionær centralbank, der sænker renten for at afværge en recession.

Det forventes, at Fed vil fortsætte med at sænke renten i 2025, når inflationen bevæger sig mod målet, selv om tempoet og omfanget af disse sænkninger er genstand for debat.

Renter på statsobligationer og Federal Funds rate

Et stadig bredere marked

Selvom AI-drevne aktier som Nvidia er steget kraftigt, er bekymringerne for et alt for koncentreret marked blevet mindre i løbet af året. Da teknologisektoren snublede i august, tog small caps og value-aktier føringen i en rotation, som mange investorer så som længe ventet. Teknologiaktierne er kommet sig, men David Sekera, chefstrateg for det amerikanske marked hos Morningstar, mener, at rotationen har "plads til at fortsætte".

Aktier, der dækkes af Morningstars analytikere, havde en indtjeningsvækst på ca. 6 % i løbet af rapporteringssæsonen for tredje kvartal, ifølge data fra Morningstar Direct og FactSet. Men disse gevinster var ikke begrænset til Big Tech. Cykliske forbrugeraktier havde en indtjeningsvækst på 20 %, mens sundhedsplejeaktier oplevede en stigning på 15 %.

I det kommende år anbefaler Morningstars strateger at overvægte small cap- og value-aktier, som i gennemsnit handles med rabat i forhold til deres fair value-estimater og kan drage fordel af den markedsdynamik, der gælder i 2025. På den anden side har large-cap- og vækstaktier en mere begrænset upside og ser dyre ud.

På sektorbasis ser Sekera et opadgående potentiale for energiaktier, basismaterialer og sundhedspleje. "På et marked, der er på vej ind i overvurderet territorium, men stadig har stærk medvind, mener vi, at porteføljepositionering er blevet stadig vigtigere," skrev han i sine 2025-udsigter. "Investorer bør forsøge at undervægte de områder, som ikke kun er overvurderede, men som også har en større nedadgående risiko."

 

Forfatteren eller forfatterne ejer ikke aktier i de værdipapirer, der er nævnt i denne artikel. Læs mere om Morningstars redaktionelle politik.

Abonnér på Morningstar.dk og få adgang til tusinde af analyser:

Tilmeld dig her

Facebook Twitter LinkedIn

Om forfatteren

Sarah Hansen  is markets reporter at Morningstar.com

© Copyright 2024 Morningstar, Inc. All rights reserved.

Brugervilkår        Fortrolighedspolitik        Cookie Settings        Offentliggørelser