Inflationen i eurozonen forventes at være steget igen i oktober, men markederne forventer stadig en ny rentesænkning fra Den Europæiske Centralbank på det næste møde den 12. december.
Ifølge FactSet-konsensus forventes CPI-inflationen at være 1,9 % højere end niveauet i oktober 2023, hvilket er højere end den foregående måned, hvor der var en prisstigning på 1,7 % på årsbasis. Det vil betyde, at den samlede inflation stadig ligger under målet på 2 %. Flash-tallene offentliggøres den 31. oktober.
Kerneinflationen, som viser priserne uden energi- og fødevareomkostninger, forventes at være steget med 2,6 % i oktober, hvilket er lidt lavere end de 2,7 % i september.
"Efter det uventede fald til 1,7 % i september forventes den samlede inflation at stige til 1,9 % i oktober", siger Michael Field, europæisk markedsstrateg hos Morningstar.
"På den anden side vil denne let stigende inflation sandsynligvis blive godt modtaget af markedet, da der i sidste måned blev rejst spørgsmål om, hvorvidt Den Europæiske Centralbank har været for langsom til at sænke renten, og endnu værre, om vi er på vej ind i et deflationært miljø."
Kerneinflationen er højere end det målsatte inflationsniveau, men som Field forklarer, har man forventet, at det ville tage længere tid for dette tal at falde end den samlede inflation.
I september 2024 var de største bidragydere til den årlige inflation i euroområdet (HICP) tjenesteydelser (+1,76 procentpoint, pp), efterfulgt af fødevarer, alkohol og tobak (+0,47 pp), industrivarer ekskl. energi (+0,12 pp) og energi (-0,60 pp).
Hvorfor forventes inflationen at stige i oktober?
En stigning i inflationen bør ikke komme som en overraskelse for markederne. I sin pressemeddelelse efter mødet i oktober sagde Den Europæiske Centralbank, at priserne "forventes at stige i de kommende måneder, før de falder til målet i løbet af næste år".
ECB understregede, at en af hovedårsagerne er stigningen i lønningerne. Det opadgående pres på lønningerne forventes dog at aftage gradvist.
Martin Wolburg, seniorøkonom i Generali Investments, forventer, at afkølingen på arbejdsmarkedet vil "lægge låg på lønstigningerne" i fjerde kvartal.
Selv om den samlede inflation forventes at stige i oktober, ligger den fortsat under ECB's mål på 2 %. Derimod er kerneinflationen fortsat høj, men Goldman Sachs forudser en opbremsning i slutningen af året.
"Vi forventer, at euroområdets HICP-kerneinflation vil falde en smule til 2,65 % på årsbasis i oktober sammenlignet med 2,67 % i september", sagde analytikerne i et notat den 27. oktober.
"Vores nye måned-til-måned-prognose for kerneinflationen er en smule højere i oktober og november - på grund af stærkere antagelser om pakkerejser og catering - men betydeligt lavere i december. Vores år-til-år-prognose for kerneinflationen ligger derfor på 2,49 % i december, 0,1 procentpoint lavere end tidligere, og på 2,6 % i 4. kvartal, 0,3 procentpoint under ECB's fremskrivninger fra september," sagde de i et tidligere notat den 24. oktober.
Vil ECB sænke renten i december?
På det seneste pengepolitiske møde sagde ECB's formand Christine Lagarde, at disinflationsprocessen er "godt på vej", men centralbankens beslutningstagere anerkender også nedadgående risici for den økonomiske vækst i eurozonen.
"Svaghed i Tyskland og den sandsynlige negative indvirkning på væksten fra spareforanstaltninger, der skal gennemføres af store lande som Frankrig og Italien, trøster ECB og analytikerne i deres scenarie med disinflation mod det strukturelle mål på 2 %", sagde Filippo Casagrande, chef for investeringsstyring og bæredygtighed hos Generali Investments.
ECB sænkede renten på indlånsfaciliteten med 0,25 procentpoint til 3,25 % den 17. oktober, og en yderligere rentenedsættelse i december anses også for at være en færdig aftale blandt 90 % af de økonomer, som Reuters spurgte den 8. oktober, og pengemarkederne indregner en nedsættelse på yderligere 0,25 procentpoint i december. Markederne spekulerer dog i større og hurtigere rentenedsættelser på grund af den svækkede økonomiske vækst.
"Da inflationen tilsyneladende har lagt sig på eller omkring det niveau, vi har brug for, og arbejdsløsheden er stabil, bør ECB bekræftes i sin kurs. Forventningerne var en yderligere sænkning inden udgangen af 2024, hvilket er meget realistisk i betragtning af dataene," siger Field.
"I december regner markedet med 35 basispoint i nedskæringer, hvilket betyder, at analytikerne ikke har besluttet sig for en nedskæring på 25 eller 50 basispoint på årets sidste møde. I slutningen af 2025 ser markedet fortsat nedskæringer på op til 1,9 procent, og der forventes allerede fem kumulative nedskæringer i midten af 2025," siger Casagrande.
