De europæiske markeder fejrede inflationsdata og centralbankernes pause i rentesatserne i sidste måned. I Europa steg Morningstar Europe NR-indekset (med geninvesteret udbytte) med 6,7 % i euro i november og har et samlet afkast på 11,1 % for året.
Når man analyserer udviklingen i november for de aktier, der udgør det europæiske marked, er det tydeligt, at vækstaktierne har haft større fremgang end value-aktierne. Hvis vi fokuserer mere specifikt på segmentet for store virksomheder, steg Large Growth-stilen med 8,7 % mod 4,6 % for Large Value-stilen.
Den dårlige relative performance for value-stilen kan i høj grad forklares med den dårlige performance i energisektoren, som var den eneste, der sluttede november i negativt territorium med et fald på 0,9% i euro. Faktisk var de selskaber, der bidrog mest negativt til Large Value, de store olieselskaber som Shell [SHEL], BP [BP] og TotalEnergies SE [TTE], der tabte henholdsvis 1,2%, 2,5% og 1,5% i euro.
Men inden for denne gruppe af aktier var der to virksomheder, der faldt kraftigt: Tyske Bayer AG [BAYN] og Uniper SE [UN01], som faldt med henholdsvis -22,9% og -20,4% i euro.
Inden for vækstaktierne var de mest bemærkelsesværdige dem i teknologisektoren som ASML Holding NV [ASML], SAP SE [SAP] og Adyen NV [ADYEN], der steg med henholdsvis 10,5%, 14,8% og 69,0%. Teknologisektoren steg mest i sidste måned med en gevinst på 16,0 % i euro.
Den næstmest profitable sektor var ejendomssektoren på trods af vanskelighederne med de høje renter, og den tredjemest profitable sektor var industrisektoren med en stigning på 10,5%. Tre af de største virksomheder i sektoren steg markant: Siemens AG (+10,9%) [SIE], Schneider Electric SE (+16,3%) [SU] og ABB Ltd (+15,6%) [ABBN].
Hvad angår værdiansættelse, har konsekvensen af den stærke optur i large-cap vækstaktier været, at dette segments værdiansættelse vendte tilbage til et overvurderet niveau med en Price/Fair Value på 1,06 (hvilket indikerer en overvurdering på 6%).
