General Motors Co GM|US
Fair Value Estimat: 51.00 USD
Usikkerhed: Høj
Morningstar Rating: 4
Aktuel Kurs: 34.43 USD
P/FV: 0.68
Economic Moat: None
Alle estimater, kurser og vurderinger er pr. 1. juni 2017 af David Whiston, Morningstar Equity Analyst.
Lavere amerikansk bilsalg i maj måned
Bilfabrikanterne melder om et amerikansk bilsalg for maj måned - der ligger 0,5 pct. lavere end samme periode sidste år - på omkring 1,5 mio. styk. I år havde maj måned én ekstra salgsdag mod maj 2016, og justeret for dette når vi frem til et fald i det samlede bilsalg på 4,5 pct.
Vi forventer fortsat at se flere måneder med samme tendenser som maj i løbet af dette år, da vi mener at en høj grad af leasing og en bølge af udløbne leasing-biler vil trykke priserne ned på brugte biler og dermed forhindre væksten i salget af nye biler fra 2016's 17,54 mio.
General Motors rammes også af faldende salg men opnår attraktivt produkt-mix
General Motors salg faldt 1,3 pct. over året, mens detailkanalernes leverancer steg med 0,4 pct. takket været vækst i alle selskabets amerikanske brands undtagen GMC. Buick kom ud med den højeste vækst med detailvolumener oppe med 11,5 pct. - primært som følge af at der nu sælges langt flere Envision Crossover SUV'er sammenlignet med for et år siden, hvor bilen blev lanceret. Cadillacs detailsalg steg 9,8 pct. takket været XT5 Crossover, CT6 Sedan og Escalade SUV'en. Hele General Motors hold af crossovers øgede detailsalget med 19 pct.
Salget fra daglig udlejning i maj faldt med 36 pct., hvilket giver en positiv effekt på selskabets gennemsnitlige priser. Det kommercielle salg (fleet sales), der bl.a. består af salget til biludlejere, virksomheder og det offentlig (ofte til lavere priser) udgør nu en mindre andel af General Motors overordnede produkt-mix og faldt i maj med 1,4 pct. til 19,4 pct. sammenlignet med 34,4 pct. hos Ford. General Motors andel af detail-markedet steg med 20 basispoint i 2017 til knap 17 pct. som følge af en 7,7 pct. stigning i Buick's detailvolumen og en 1 pct. stigning i Cadillac, hvilket modvirker tilbagegang på mindre end 1 pct. for Chevrolet og GMC.
General Motors citerede J.D. Power PIN data, som viser at selskabets rabatter i procent af de gennemsnitlige priser (ATP) var 11,6 pct. i maj - identisk med industrien og nede fra 12,4 pct. i april måned. Vi forventer et eleveret niveau af rabatter for en stund, mens GM tømmer sin beholdning af bilmodeller, men selskabets høje rabatter på gamle crossovers - der var omkring 20 pct. af de gennemsnitlige priser i første kvartal - burde mindskes betydeligt i sensommeren og i takt med at den nye Terrain, Eclave og Traverse alle kommer ud senere i år og tilslutter sig den splinternye Equinox, der allerede kan ses i butiksruderne.
General Motors vil snart have de nyeste crossovers i industrien og flest lanceringer af kompakte, mellemstore crossovers i år på grund af de førnævnte modeller og Buick Regal TourX til salg i fjerde kvartal - et køretøj vi ser som GM's modsvar til Subaru Outback og Volvo V60.
Selskabets overordnede lager-niveau forbliver ret højt med 101 dages lager og 963.448 enheder ved udgangen af maj. Ledelsen forventer dog at nedlukningerne i overgangsfasen til fabrikker til de nye crossovers og den oprindelige opsætning til den nye generation af pick-ups i fuld størrelse vil tage næsten 100.000 enheder ud af lageret i anden halvdel af 2017 - og at selskabet vil afslutte 2017 med omkring det samme niveau af køretøjer på lager som i slutningen af 2016 med 71 dage og 843.700 enheder.
---
© Morningstar 2017. All Rights Reserved. Unless otherwise provided in a separate agreement, you may use this report only in the country in which its original distributor is based. The information, data, analyses and opinions presented herein do not constitute investment advice; are provided solely for informational purposes and therefore are not an offer to buy or sell a security; and are not warranted to be correct, complete or accurate. The opinions expressed are as of the date written and are subject to change without notice. Except as otherwise required by law, Morningstar shall not be responsible for any trading decisions, damages or other losses resulting from, or related to, the information, data, analyses or opinions or their use. The information contained herein is the proprietary property of Morningstar and may not be reproduced, in whole or in part, or used in any manner, without the prior written consent of Morningstar. Investment research is produced and issued by subsidiaries of Morningstar, Inc. including, but not limited to, Morningstar Research Services LLC, registered with and governed by the U.S. Securities and Exchange Commission.
