Morningstar
AnbefaletMedalist Rating Shield IconAwards 2022 Whats New IconNyt på siden Whats New Icon
Aktier

DSV leverer som ventet og fremstår stabil under integrationen af UTi Worldwide

DSV viser pæne driftsmarginer ved årsregnskabet og har indtil videre formået at integrere UTi Worldwide uden betydelige negative udsving. Ved at fastholde vores fair value estimat på 300 DKK fremstår DSV som en dyr aktie.

Morningstar Equity Analysts 10/02/2017
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

DSV A/S DSV|DK

Fair Value: 300.00 DKK

Morningstar Rating: 2

Aktuel Kurs: 342.20 DKK

P/FV: 1.14

Markedsværdi (mia.): 62.87 DKK

Economic Moat: None

Alle estimater, kurser og vurderinger er pr. 10. februar 2017 af Michael Field, CFA, Morningstar Equity Analyst.

DSV parkerede et solidt fjerde kvartal på linje med vores forventninger til omsætningen og driftsoverskuddet for helåret. Vi ændrer ikke vores fair value estimat på baggrund af disse resultater, og vi mener, at investorerne allerede har indpriset en næsten perfekt integration af UTi Worldwide i transport-aktien.

Vi fastholder ligeledes vores No-Moat rating for DSV, selvom vores positive moat trend reflekterer de voksende bidrag fra de mere beskyttede forretningsområder for luft- og søfragt. De to forretningsområder genererer nu tilsammen næsten 50 pct. af DSV's samlede omsætning sammenlignet med 42 pct. før opkøbet af UTi Worldwide. 

Et år efter købet af UTi har ledelsen allerede gjorte betydelige fremskridt med integrationsprocessen. Sammenlægning af fysiske kontorer har fundet sted, nogle back office systemer er blevet implementeret og alle UTi's aktiviteter har undergået en rebranding til DSV.

For DSV Road og DSV Solutions er driftsmarginerne forblevet bemærkelsesværdigt stabile over perioden. For luft- og søfragt har marginerne mødt en uundgåelig fortynding som følge af integrationen af UTi's aktiviteter i DSV's mere optimerede forretning. Samlet set bør investorerne være trygge ved tallene - især set i lyset af spekulationen om, at UTi forinden købsaftalen blødte med kundetab, der ikke mindst var på grund af dårligt drevne faktureringssystemer. 

Det eneste forretningsområder, der overraskede os, var DSV Solutions. Driftsmarginerne i denne forretning var i gennemsnit 4 pct. over året, som kun var 10 basispoint lavere end i 2015. Givet at to tredjedele af denne division består af arven fra UTi Worldwide, havde vi regnet med en væsentlig tilbagegang som resultat af integrationen. Men da området kun står for 14 pct. af DSV's samlede omsætning, mener vi ikke at den positive overraskelse vil sætte vores værdisættelse af aktien op i gear. 

---

© Morningstar 2017. All Rights Reserved. Unless otherwise provided in a separate agreement, you may use this report only in the country in which its original distributor is based. The information, data, analyses and opinions presented herein do not constitute investment advice; are provided solely for informational purposes and therefore are not an offer to buy or sell a security; and are not warranted to be correct, complete or accurate. The opinions expressed are as of the date written and are subject to change without notice. Except as otherwise required by law, Morningstar shall not be responsible for any trading decisions, damages or other losses resulting from, or related to, the information, data, analyses or opinions or their use. The information contained herein is the proprietary property of Morningstar and may not be reproduced, in whole or in part, or used in any manner, without the prior written consent of Morningstar. Investment research is produced and issued by subsidiaries of Morningstar, Inc. including, but not limited to, Morningstar Research Services LLC, registered with and governed by the U.S. Securities and Exchange Commission.

 

TAGS
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Om forfatteren

Morningstar Equity Analysts  Morningstar stock and fund analysts cover 2,000 mutual funds, 2,100 equities, and 300 exchange-traded funds.

© Copyright 2024 Morningstar, Inc. All rights reserved.

Brugervilkår        Fortrolighedspolitik        Cookie Settings        Offentliggørelser

The Morningstar Star Rating for Stocks is assigned based on an analyst's estimate of a stocks fair value. It is projection/opinion and not a statement of fact. Morningstar assigns star ratings based on an analyst’s estimate of a stock's fair value. Four components drive the Star Rating: (1) our assessment of the firm’s economic moat, (2) our estimate of the stock’s fair value, (3) our uncertainty around that fair value estimate and (4) the current market price. This process culminates in a single-point star rating that is updated daily. A 5-star represents a belief that the stock is a good value at its current price; a 1-star stock isn't. If our base-case assumptions are true the market price will converge on our fair value estimate over time, generally within three years. Investments in securities are subject to market and other risks. Past performance of a security may or may not be sustained in future and is no indication of future performance. For detail information about the Morningstar Star Rating for Stocks, please visit here

Quantitative Fair Value Estimate represents Morningstar’s estimate of the per share dollar amount that a company’s equity is worth today. The Quantitative Fair Value Estimate is based on a statistical model derived from the Fair Value Estimate Morningstar’s equity analysts assign to companies which includes a financial forecast of the company. The Quantitative Fair Value Estimate is calculated daily. It is a projection/opinion and not a statement of fact. Investments in securities are subject to market and other risks. Past performance of a security may or may not be sustained in future and is no indication of future performance. For detail information about the Quantiative Fair Value Estimate, please visit here

Morningstar Medalist Rating er det sammenfattende vurdering for Morningstars fremadrettede analyse af investeringsstrategier, som tilbydes via individuelle instrumenter ved hjælp af en ratingskala; guld, sølv, bronze, neutral og negativ. Medalist Ratings angiver, hvilke investeringer Morningstar mener, der sandsynligvis over tid vil slå et relevant indeks eller et gennemsnit af lignende fonde på et risikovægtet grundlag. Investeringsprodukterne vurderes på tre centrale søjler (People, Parent og Process), som sammen med en vurdering af omkostninger danner grundlaget for Morningstars vurdering af disse produkters investeringsmæssige fordele og bestemmer den Medalist Rating, de tildeles. Søjlevurderinger tager form af lav, under middel, middel, over middel og høj. Søjlerne vurderes af en analytikers kvalitative analyse (enten direkte for et instrument, som analytikeren dækker, eller indirekte, når søjlevurderingerne for et dækket instrument tildeles til et relateret, ikke-dækket instrument) eller ved hjælp af algoritmiske teknikker. Instrumenter sorteres efter deres forventede præstation i ratinggrupper, der defineres af deres Morningstar-kategori og deres aktive eller passive status. Når analytikere direkte dækker et instrument, tildeler de tre søjlevurderinger på grundlag af deres kvalitative vurdering under tilsyn af Analyst Rating Committee og overvåger og revurderer dem mindst hver 14. måned. Når fondene dækkes enten indirekte af analytikere eller af en algoritme, tildeles ratingerne hver måned. For mere detaljerede oplysninger om disse ratings, herunder deres metodologi, henvises til here

Morningstar Medalist Ratings er ikke faktuelle udsagn, og de er heller ikke kredit- eller risikovurderinger. Morningstar Medalist Rating (i) bør ikke anvendes som det eneste grundlag for vurdering af et investeringsprodukt, (ii) indebærer ukendte risici og usikkerheder, som kan medføre, at forventninger ikke indtræffer eller afviger væsentligt fra det forventede, (iii) garanteres ikke at være baseret på fuldstændige eller nøjagtige antagelser eller modeller, når de fastsættes algoritmisk, (iv) indebærer en risiko for, at afkastmålet ikke kan opfyldes på grund af f.eks. uforudsete ændringer i ledelsesændringer, teknologi, økonomisk udvikling, renteudvikling, drifts- og/eller materialeomkostninger, konkurrencepres, tilsynslovgivning, valutakurs, skattesatser, valutakursændringer og/eller ændringer i politiske og sociale forhold, og (v) bør ikke betragtes som et tilbud eller en opfordring til at købe eller sælge investeringsproduktet. En ændring i de grundlæggende faktorer, der ligger til grund for Morningstar Medalist Rating, kan betyde, at vurderingen efterfølgende ikke længere er korrekt.

For oplysninger om den historiske Morningstar Medalist Rating for enhver forvaltet investering, som Morningstar dækker, bedes du kontakte dit lokale Morningstar-kontor.

For mere detaljerede oplysninger om interessekonflikter, herunder EU MAR-oplysninger, se venligst "Morningstar Medalist Rating Analyst Conflict of Interest & Other Disclosures for EMEA" her

Vælg din sideudgave For at sikre, at webstedet er relevant for dig, skal vi vide, om du er en individuel investor eller en økonomisk professionel.